大鹏点金:利比亚原油或难解决供应收紧 油价周四涨跌不一 | 共鸣

【中国经营网注】伦敦大学国王学院访问教授尼克·巴特勒认为,原油价格下跌的根本原因是供需不平衡,“技术进步使得页岩油等资源得以开发,能源供应在不断增加,但需求增长却在放缓,原油已经供大于求。”“特别是供应方并没有调整生产计划,反而维持高产、增产的战略,这导致全球原油市场供应过剩格局难改,低油价或维持较长的状态。”中国能源研究会副理事长周大地坦言。  据国际金融报报道,“供需失衡”是目前市场解读这轮油价下跌的共同口径。从最新公布的数据看,欧佩克没有要减产的意思。作为欧佩克组织的“大拿”,沙特不但没有要减产,而且大幅提高了6月份原油出口量。从目前的财务数据看,无论出于什么样的动机,“不减产”都是伤敌一千自损八百的战略,沙特原油收入下降幅度较大,财政赤字不断增加。  平静了数月的原油市场,近期又出现一轮暴跌。截至8月27日,布伦特原油价格报收每桶43.21
美元,纽约商品交易所10月交割的原油期货价格一度跌破近六年低点。在市场分析师看来,布伦特原油价格跌破40美元只是时间问题,最悲观的预测是,“32.40美元是可以想象的”。  为什么又会跌跌不休?产油国真的只在乎市场份额吗?  油价为啥还在跌  最根本原因,是供需失衡。最新数据显示,6月份,欧佩克产量创最近7年以来的最高纪录  作为国际油价的基准价格,布伦特原油平均价格2月跌破50美元/桶。此后几个月内,油价回弹至60美元/桶,但好景不长,从7月中旬起原油价格开始失守,下跌速率突然加快,仅半个月时间布伦特原油就从60美元/桶附近跌至50美元/桶以下。  伦敦大学国王学院访问教授尼克·巴特勒认为,原油价格下跌的根本原因是供需不平衡,“技术进步使得页岩油等资源得以开发,能源供应在不断增加,但需求增长却在放缓,原油已经供大于求。”  联合石油数据库(JointInitiative)最新数据显示,6月份,欧佩克产量总计3250万桶/天,创最近7年以来的最高纪录。欧佩克(OPEC)数据显示,6月份沙特原油产量达到1056.4万桶/天,为有史以来的最高值。  中国能源研究会副理事长周大地持相似观点,“特别是供应方并没有调整生产计划,反而维持高产、增产的战略,这导致全球原油市场供应过剩格局难改,低油价或维持较长的状态。”  联合石油数据库数据显示,6月份,沙特原油出口量结束连续5个月的下行趋势,反弹至736.5万桶/天,较5月份的日均693.5万桶增长43万桶/天。伊朗和伊拉克6月原油产量共计670万桶/天,居沙特之后,分别位列欧佩克第二、三大产油国。  产油国损失有多大  沙特在2015年第一季度增加了6.8%的石油产量,但同时其石油出口收入下跌达42%  油价一路下跌,产油国石油收入也大幅缩水。  先看产量最高的沙特。2014年,布伦特油价平均在100美元/桶,沙特的石油出口为631万桶/天,每天的石油收入约6.31亿美元。而2015年第一季度,国际石油平均价格仅为53.92美元/桶,在产量不变的情况下,每天的石油收入约3.4亿美元,这比2014年的收入水平减少了约2.91亿美元。  沙特试图通过扩大生产来弥补由于油价下跌带来的收入缺口,将石油产量由2014年四季度的960万桶/天增加至2015年6月的1050万桶/天。然而,产量增加带来的收入增长被油价暴跌的影响所冲抵,导致沙特出现预算赤字。数据显示,沙特在2015第一季度增加了6.8%的石油产量,但同时其石油出口收入下跌达42%。在2014年12月,沙特政府批准了2290亿美元作为2015年的预算支出,导致390亿美元的政府预算赤字,这一赤字水平占整个沙特国家GDP的5%。  伴随着2015年国际油价暴跌,据国际货币基金组织[微博](IMF[微博])预计,沙特的预算赤字水平将占其GDP的20%。英国《金融时报》援引分析人士的数据,估计沙特2015年预算赤字为1300亿美元。  最糟糕的是委内瑞拉,其债务违约担保成本已升至历史新高。彭博调查12位分析师的预估中值显示,委内瑞拉2015年的平均通胀率或高达86%,较去年的57%再次大幅扩张。彭博社报道认为,委内瑞拉很有可能会成为第一个破产的产油国。  油价底部在哪里  有分析预计,“接下来还有5美元左右的下跌空间”,美国官方预测,2016年,油价平均价格将保持在60美元以下  “如果油价按照远期曲线预示的走向发展……这一轮低迷期可能要比1986年还要严重。”摩根士丹利在一份研究报告中认为,和1985年末开始的那一轮油价暴跌相比,当前供应过剩情况的持续时间可能要长得多。  “希腊问题缓和,伊朗核问题达成全面协议,使得市场担忧未来有更多的原油涌入市场,加剧全球原油供应过剩的压力。”广东省油气商会油品部部长姚达明告诉《国际金融报》记者。  光大期货高级研究员王红英认为,“接下来还有5美元左右的下跌空间,并在底部区域震荡一段时间。”  “原油市场大概25-30年一个周期,经过前十几年勘探高速发展,目前进入一个低油价的周期,供给产能维持小幅增产,需求没有增加,原油价格持续下跌。”中信期货研究部原油沥青研究员潘翔认为,“底部在35美元左右”。  花旗集团的最新研报更悲观,“2008年的低点——32.40美元是可以想象的”。  欧佩克(OPEC)秘书长巴德里曾表示,OPEC预计石油需求将阻止油价进一步下跌,2016年市场将更趋平衡。值得注意的是,美国政府近期已下调未来油价预期,2016年,油价平均价格将保持在60美元以下。

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国际油价在上周大幅上涨后1日获利回吐。无论是投资者,还是石油生产国似乎都在期盼油价能够企稳,通过减产来稳定油价的消息不断传出,但是达成减产协议的前景仍很渺茫。

美国WTI原油8月期货周四(7月12日)收跌0.05美元,或0.01%,报70.33美元/桶。布伦特原油9月期货周四收涨1.05美元,或1.43%,报74.45美元/桶。利比亚原油供应恢复令油价再度承压,不过伊朗原油供应下降以及可能出现的供应面收紧情况为油价带来支撑。美国WTI原油期货价格盘中最高触及71.23美元/桶,布伦特原油期货价格盘中最高触及75.10美元/桶。

最近关于欧佩克和非欧佩克国家之间召开会议,商讨减产一事的消息陆续传出。有报道称,财政紧张的委内瑞拉曾呼吁2月召开欧佩克和非欧佩克产油国会议,讨论采取措施支持油价。

国际能源署(IEA)在最新月报中表示,全球原油产能可能已经“触及极限水平”,目前看来“似乎没有更多的产能能够解决供应收紧的问题”。不过IEA在月报中指出,石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯等国在6月将产量推高18万桶/日至四个月高位3187万桶/日。图片 1

此前,俄罗斯能源部长诺瓦克在1月28日的讲话中曾提及欧佩克提议减产达5%。不过该消息随即遭到欧佩克否认,四名欧佩克代表表示,从未听过俄能源部长所说的类似减产谈判计划。

美国能源信息署(EIA)周三(7月11日)公布报告显示,截至7月6日当周,美国原油库存减少1263.3万桶至4.052亿桶,降幅创2016年9月9日当周(96周)以来最大,并降至2015年2月以来最低水平,市场预估为减少448.9万桶。上周俄克拉荷马州库欣原油库存减少206.2万桶,连续8周录得下滑。美国汽油库存减少69.4万桶,市场预估为减少75万桶。此外,上周美国国内原油产量连续第四周维持在1090万桶/日不变。

1月30日,伊拉克方面也再度释放信号,表明急切希望促成各产油国达成一致减产行动的愿望。石油部长迈赫迪称,“如果产油国真的打算合作减产,伊拉克将愿意和其他产油国合作。”他表示,伊拉克正准备接受欧佩克和非欧佩克成员削减原油产量决定。伊拉克去年的石油产量增幅在全球产油国中居首位。

美国能源信息署(EIA)周二(7月10日)公布最新短期能源报告显示,预计2018年美国原油产量将增加144万桶/日,此前为增加144万桶/日;预计2019年美国原油产量将增加101万桶/日,此前为增加97万桶/日。同时EIA认为2018年美国原油产量预期将维持在1079万桶/日不变,预计2019年美国原油产量将达到1180万桶/日,略高于此前预期的1176万桶/日。原油价格方面,EIA预计2018年美国WTI原油价格为65.95美元/桶,高于此前预期的64.53美元/桶;预计2019年WTI原油价格为62.04美元/桶,也高于此前预期的61.95美元/桶。EIA预计2018年布伦特原油价格为71.80美元/桶,高于此前预期的71.06美元/桶;预计2019年布伦特原油价格为68.74美元/桶,也高于此前预期的67.74美元/桶。

1月31日委内瑞拉总统马杜罗曾爆料“欧佩克和非欧佩克国家正在接近达成一项协议”,沙特方面也有消息显示该国愿意配合减产。沙特al-Arabiya电视台当日援引匿名沙特消息来源称,该国希望与其他产油国合作以支撑油价。

EIA预测美国原油产量将达到1080万桶/日

不过很快,2月1日,《华尔街日报》援引多位欧佩克代表的言论称,海湾国家希望观察伊朗原油回归市场后的影响,不支持当前召开欧佩克紧急会议,希望等到欧佩克下次会议,也就是6月会议再作决定。这意味着欧佩克国家采取共同行动提振油价的预期下降,油价跌幅将进一步扩大。

根据EIA最新数据预测,布伦特原油将在2018年下半年维持在73美元/桶的平均价格,在2019年将会回落到69美元/桶。同时预测了今年下半年以及2019年WTI油价与布伦特原油油价的价差将会维持在7美元/桶左右。

之所以减产呼声频现,主要原因是原油价格下跌幅度太大,许多产油国已经遭到重创,难以支撑。数据显示,产油国俄罗斯去年经济不但负增长,而且幅度高达-3.7%,2016年也难以恢复正增长。去年12月美联储加息至今,阿根廷、阿塞拜疆、委内瑞拉先后落入泥沼。通胀高企、赤字扩大,这些国家的货币除了暴跌,就是走在通向暴跌的路上。

与2017年以及今年上半年页岩油产量爆发时期相比,EIA认为2018年下半年以及2019年原油市场将会处于一个更宽松的供需平衡状态,虽然2017年整个原油库存下降了0.5百万桶/天,但EIA预计2018年下半年库存将不会下降而是维持一个相对不变的水平,并预计2019年原油库存还会增加0.6百万桶/天。这将对市场造成一定压力,油价上行空间有限。

而1月31日的最新消息显示,又一个产油国尼日利亚也因油价下跌不堪重负,陷入财政危局。作为非洲最大的经济体和产油国,尼日利亚政府收入持续承压,预算赤字连年刷新纪录。日前尼日利亚已向世界银行和非洲发展银行申请了35亿美元紧急援助贷款。虽然尼日利亚货币奈拉目前对美元依然保持坚挺,但CDS市场已经暗示奈拉正面临巨大贬值压力。为了稳定本国货币,尼日利亚央行1月中旬停止了兑换美元。在央行停止售汇声明后,黑市的奈拉创纪录新低,达到1美元兑换282奈拉。有媒体称,由于原油价格短期内回升无望,尼日利亚官方汇率崩溃只是时间问题。

EIA预计2018年美国原油产量将会维持在1080万桶/天的水平,这比2017年要高出140万桶/天,并预测在2019年产量会达到1180万桶/天。沙特和俄罗斯产量也仅为1050万桶/天左右,如果2019年美国成功实现了1180万桶/天的产量水平,将会成为全球第一产油国,届时美国二叠纪产区各大石油管道修建完毕,对整个原油市场将会造成巨大压力,从远期来看,如果沙特增产弥补了伊朗和委内瑞拉的缺口,而美国增产并夺取一定的市场份额疯狂出口,对油价造成的压力不容小觑。

因此,委内瑞拉、阿尔及利亚、尼日利亚这些国家都纷纷呼吁减产,以避免低油价对经济带来的严重危害。委内瑞拉能源部长还曾到访俄罗斯、沙特等国,希望寻求减产上的支持。

预测OPEC原油产量将减少

减产协议需要各国共同签署,但各国都迟迟不采取行动,致使减产计划如同空中楼阁。产油大国沙特就表示了希望与其他产油国在原油产量方面开展合作,以支撑原油市场,但它有一个条件就是所有欧佩克国家都必须合作。在行动方面,沙特仍顶住来自部分欧佩克成员国要求减产的压力而执意不减产,以试图维持国际市场份额,逼迫竞争对手出局。沙特石油部长曾非常直白地表示,不在乎石油生产大国是否达成合作减产的协议,“我们要告诉全世界,最高效生产的国家就应该得到最多市场份额”。

EIA预计,到2018年,欧佩克原油产量平均将达到3190万桶/日,比2017年减少60万桶/日。预测产量下降原因主要是由于委内瑞拉的原油产量迅速下降,到2018年6月,该国原油产量下降到140万桶/日,比2017年6月减少了0.6万桶/日。欧佩克在2018年上半年的产量也有所下降,原因是该组织在2016年11月达成的《欧佩克生产协议》中规定的产量上限,旨在将欧佩克原油日产量限制在3,250万桶。

减产呼声并未实质改变供应继续增加的局面。去年12月在欧佩克召开的半年度会议上,欧佩克未给出具体的产量目标,当前欧佩克原油日产量为3150万桶,超过此前设定的产量目标3000万桶。欧佩克还称,重新加入欧佩克的印尼并未包含在产量目标之内。此次会议后,油价呈现断崖式下跌。

欧佩克6月份的原油日产量平均为3,190万桶。尽管欧佩克和非欧佩克成员国在2017年11月30日达成协议,延长减产至2018年底,以减少全球石油库存,但紧缩的市场环境导致该组织在2018年7月开始放松减产并提出增产。EIA预计,到2019年,欧佩克原油产量将平均每天减少不到10万桶。这一小幅下降反映出一些产油国的原油产量增加,这将基本抵消伊朗和委内瑞拉每日逾100万桶原油减产的预期。

尽管原油市场供应过剩、陆地存储设施近乎被挤爆,俄罗斯原油产量也仍不减反增。据彭博社报道,俄罗斯能源部旗下CDU-TEK发送的电邮数据显示,俄罗斯1月原油产量同比增长1.54%,环比增长0.69%,至1087.8万桶/天,为苏联解体以来最高,其峰值是1987年创下的1148万桶/天。这是该国产量连续第二个月刷新历史最高记录。今年1月,俄罗斯原油出口增加至533.6万桶/天,同比增长0.31%,环比增长3.43%。俄罗斯原油生产商正利用卢布贬值的低成本优势加大开采,以弥补油价暴跌造成的收入缺口。2016年,俄罗斯仍计划将原油产量保持在创纪录水平。据路透社报道,该国能源部长亚历山大·诺瓦克上个月曾表示,今年的原油产出将比去年“轻微增长”。

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有分析指出,欧佩克和非欧佩克之间能否达成一致协议的关键国家既不是伊拉克也不是委内瑞拉,而是伊朗和俄罗斯。伊朗刚刚被解除国际制裁,正摩拳擦掌准备重返国际原油市场,而俄罗斯方面则态度暧昧。之前俄罗斯能源部长称考虑减产计划,随后俄罗斯石油公司发言人又表示,目前根本没有任何增加合作减产可能性的新进展。俄罗斯还表示由于本国气候的原因,一旦停止生产,未来将很难重启油井生产,因此几乎无视其他产油国呼吁俄罗斯控制供应量的声音。

俄新社援引分析人士的话称,“从我们的角度看,在非欧佩克产油国不减产的情况下,所有欧佩克国家都同意单独减产是不可能的。”

石油分析师Kamelal-Harami表示,沙特和俄罗斯是不会减产的。高盛在1月31日也表示,欧佩克成员国和俄罗斯联手削减原油产量“几乎不可能”,因为这种协议将需要欧佩克成员国在伊朗增产并与沙特的关系恶化之际,彼此之间开展进一步合作。高盛还认为,协调减产将是一种“弄巧成拙”的策略,因为受减产声明刺激而走高的油价将使得页岩油产量迅速回升,一旦油价超过40美元/桶,先前停产的页岩油井将重启运营。

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