下游需求明显回暖动力煤价格涨继续上涨

4月钢材出口出现回落  4 月份我国钢材出口和铁矿石进口量环比均出现回落。4
月份出口钢材477 万吨,较3 月份下降14 万吨,与去年同期相比增长10.67%。1澳门新葡亰6609平台游戏,~4
月累计出口1528 万吨,同比增长17.4%。4 月份我国进口钢材137 万吨,较3
月份减少16 万吨,比去年同期下降8.67%。1~4 月累计进口555
万吨,同比下降1.0%。按照中国2011 年6.8
亿吨左右的粗钢消费量计算,今年粗钢净出口可能约占总需求的4.8%,和去年并无明显变化,无论从经济结构调整或全球范围内的粗钢供需关系,5%左右的净出口量可能是今后多年的常态。  水泥价格近期持续上涨  今年全国电力供应总体偏紧,水泥行业作为耗能大户必将首当其冲地受到限电影响,水泥价格也将因此而上涨;进入4
月份后,全国水泥价格持续上扬。华东、华北、东北以及新疆等地均进行了提价,幅度为20~50
元不等,主要是由于需求回暖,以及华东地区的停窑限产所致。华东地区2011
年电力依然紧缺,4 月初已经进行了为期约10
天的限电行为,这将促使当地水泥企业更好地稳定与提升价格。随着江、浙一带价格提升,华东其他地区的水泥价格也将应声而起,逐步向江浙的水泥价格靠拢。  国内动力煤价格持续上涨  近期国内动力煤价格继续上涨,炼焦煤价格走势平稳,而国际煤炭价格仍在高位盘整。多国对日本动力煤年度合同谈判已经陆续展开,合同价格大幅上涨,基本都创出了历史新高,其中,澳大利亚与日本动力煤合同价格为129.85美元/吨,同比上涨32.8%,超过2008年125美元/吨的历史新高。而近期秦皇岛库存大幅度上升主要受到了大秦线检修结束的影响,由于大秦线恢复正常运输后,铁路部门需要对沿线压车和发煤矿站积压的煤炭进行抢运,煤炭进港数量将大于出港数量,秦皇岛库存逐步恢复到正常水平。

截至10月21日,港口动力煤价继续上涨,秦皇岛动力煤5,800/5,500/4,500大卡煤炭价格较上周上涨5元/吨至590/540/410元/吨,5,000大卡价格则上涨10元/吨至475元/吨。京唐港山西主焦煤价格稳定在1,140元/吨。截至10月18日,部分地区动力煤和冶金煤价格上涨,无烟煤价格保持稳定。纽卡斯尔港动力煤价(6,000大卡)回升0.9至79.35美元/吨,折算到广州的到岸价比国内动力煤价高17元/吨;昆士兰硬焦煤价继续小幅回落0.5至148.48美元/吨,折算到青岛的到岸价比国内京唐港价格山西主焦煤高12元/吨。  秦皇岛库存小幅回落,水泥价格继续回升  截至10月18日,秦皇岛煤炭库存为592万吨,较上周回落1.5;截至10月10日我国重点电厂煤炭库存7,730万吨(库存天数23天);截至10月18日,从纽卡斯尔港到黄埔港巴拿马船型70千吨级海运费较上周小幅回落2.8,从HayPoint至青岛的150千吨级运费回落4.9;秦皇岛至广州和至上海海运费分别大幅回升33.2/53.5;秦港煤炭吞吐量较上周回落8.5至408万吨。  水泥价格继续回升。全国主要城市钢铁库存回落2.7至1,473万吨,螺纹钢价基本稳定在3,536元/吨。华东和华南地区水泥价格分别小幅上涨0.8/4.0至355/349元/吨。化工产品尿素价格小幅回升0.1至1,684元/吨,甲醇价格回落3.3至2,721元/吨。截至10月10日的粗钢日均产量为212.81万吨,较9月份小幅回落1.1.  投资观点:煤炭需求将进入冬季高峰,安全监管收缩近期煤炭供给  三季度宏观数据出炉,整体趋势向好。三季度GDP同比增长7.8,9月份制造业PMI为51.1,环比上升0.1个百分点。9月份全社会用电量同比增长10.4,较8月的用电高峰回落3.3个百分点,但仍为年内次高。电厂库存水平仍较高,但我们认为近期的大秦线检修以及北方冬季储煤都将继续为动力煤价格提供支撑。10月14日,中国铁路总公司发行了今年第五期中国铁路建设债券,总额为人民币200亿元,预期铁路建设四季度将加速进行,下游需求有望回升。  在我们看来,国务院和山西政府近期对煤炭行业安全监管的加强对供给端带来一定影响,短期内煤炭价格将获得支撑,但环保力度逐步升级以及行业产能过剩问题仍将使国内煤炭市场长期承压。我们偏好具有高利润率、良好管理及较快产量增长的公司,目前相对看好的煤炭公司为潞安、神华、兰花。

11月6日公布的新一期环渤海动力煤(5500K)价格指数报收于每吨545元,比前一报告周期上涨了8元。这已是该指数连续四周上涨,并且涨幅进一步扩大。之前市场普遍认为,此次动力煤价格反弹主要是受大秦线检修造成供给减少影响,但是在检修结束后供给恢复正常,动力煤价格还能加速上涨,说明影响价格的主要因素已经切换到需求推动。  业内人士认为,随着电力、水泥等动力煤下游行业景气向好,短期利于价格走好的因素不会改变,煤炭行业面临阶段性机会。  根据海运煤炭网的新数据显示,环渤海各港口5500k的动力煤价格普遍上涨,其中有4个港口的交易价格比前一报告期每吨上涨5至15元;而发热量在5000K的低热值动力煤价格涨幅更大,其中,秦皇岛港每吨大涨20元,其他港口上涨10至15元。  从环渤海各个港口交易价格的统计结果来看,本期各港口各规格动力煤的报价中,有8成的煤种价格上涨;剩下2成持平,没有价格下降的品种。  回溯本轮环渤海动力煤价格反弹,开始于10月16日,当时每吨周涨幅1元,随后的三周时间里又分别每周上涨2元、4元到本周的8元,涨幅呈现扩大之势。而更值得关注的是,此次上涨是在大秦线检修已经结束的情况下,显示出动力煤下游需求出现了明显的积极变化。  与此同时,港口库存并没有因大秦线检修结束出现大幅回升和国内运价维持高位水平,也可以印证上述观点。近一周各港口库存维持较低水平,11月6日秦皇岛港库存565.26万吨,较前周上升4.9;京唐港库存100万吨,广州港库存246.2万吨,分别较前周下降9.8、0.45.中国沿海煤炭运价指数(CBCFI),11月6日秦皇岛-广州、秦皇岛-宁波、秦皇岛-上海煤炭运费分别为64.5元/吨、64.2元/吨、61.9元/吨,较前周分别回落1.68、3.75、3.43.  动力煤需求出现回暖,主要是得益于宏观经济转好。新的国家统计局数据显示,10月中国制造业PMI为51.4,比上月上升0.3个百分点,连续四个月回升,创18个月以来新高,表明我国宏观经济继续稳中向好;而电力、水泥等动力煤下游需求也出现明显回升态势;根据已有数据预计,10月份全社会用电量增速还将保持9左右的高增速。此外,今年下半年以来水电来水整体偏枯,导致水电出力下降,火电利用小时数同比大幅上升,耗煤量也水涨船高。10月份6大发电集团日均耗煤量达到62.8万吨,相比去年同期上升14.9.同时,水泥旺季量价齐升,南方多地水泥价格接连创出近两年新高,显示基建、房地产等对水泥的需求旺盛,而水泥生产的主要燃料就是动力煤。

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