澳门葡亰娱乐场手机版银监会预警流动性风险

澳门葡亰娱乐场手机版,2010年,央行6次上调准备金率,2次上调存贷款基准利率,高频率调控令银行体系流动性水平逐步回落,但也使银行间市场利率波动性不断加大,部分中小商业银行流动性压力上升。截至2010年底,我国银行业金融机构流动性比例43.7%,同比下降2.10个百分点。  虽然从央行货币政策委员会2011年第一季度例会表态看,货币政策收缩节奏和力度短期或有放缓趋势,但银行人士预计,如果4月份公开市场操作进度超出预期,超过8000亿元,则上调准备金的压力和迫切性大大减轻。  央行暂缓收缩流动性  央行收紧流动性再下一城。3月29日,一天内实现回笼资金1990亿元,隔日再发260亿元央票。连续第四周实现资金净回笼。  业内人士分析,虽然央行通过上调存款准备金率和公开市场操作回收流动性,但银行间同业拆借市场利率较1月相比较低,总体资金面仍显宽松。  “3月银行流动性有所改善的主要原因是,上调存款准备金和公开市场操作仍仅针对到期的流动性,而没有明显加大净回笼力度。”中国工商银行投行研究中心副处长史晨昱分析:“去年12月份对部分银行实施的3个月差额法定准备金的到期,春节后资金也持续回流银行。这都使流动性持续改善。”  交通银行首席经济学家连平认为今年二季度的调控基调会走向稳健,但不大可能出现强有力的调控。不过,由于4月到期央票量较大,因此,连平判断,央行还有可能再上调一次存款准备金率。”  史晨昱表示,4月银行间市场流动性供求状况主要取决于当月央行的公开市场业务操作和新增外汇占款规模。  根据CEIC(香港环亚经济数据公司)的数据,4月央票和正回购到期量将达到8110亿元。考虑到外汇占款,总到期资金大概为1万亿元以上。央行动用数量型工具回收冗余货币的意图愈发明显。由于商业银行超额准备金率已经绷紧,单独使用“法定存款准备金率”工具进行对冲很可能导致对冲过量,而央票发行和正回购操作,则可实现对银行间市场流动性更精确的管理。  连平对记者表示,由于各银行吸收存款能力不同,统一上调存款准备金率,将导致部分中小银行面临流动性压力上升的风险,故他预计在准备金率的调整频率方面央行将有所趋缓。与此同时,央行会加大在央票方面的运作频率。“央票相对市场化,对中小银行产生压力较小。大银行流动性偏多可以购买,中小银行资金匮乏可不买,这样有助于平缓流动性压力。”连平分析。  史晨昱分析,货币市场仍可能同时面临公开市场和准备金的联手回笼。4月可能上调存款准备金率1次(0.5个百分点),而公开市场业务操作强度或与3月相当,即央票发行和正回购规模接近7000亿元。“如果公开市场操作进度超出预期,超过8000亿元,则上调准备金的压力和迫切性大大减轻。”  存贷比接近75%监管红线  “从上市银行已发布2010年报观察,各家银行存贷比指标均控制在75%以内。总体来看,此项指标与危机前相比有所恶化,而且股份制银行的存贷比普遍较高,距75%的监管红线不远。存款不足将成为紧缩政策不断出台后最大的发展障碍。”史晨昱分析。  存贷比攀高的结果是,各银行在信贷投放上格外谨慎。招商证券模型预测,截至2011年3月底,新增贷款规模在1.95万亿左右,其中,3月份新增的信贷规模在5000亿元左右,或将低于2月份5356亿元新增贷款。  在各大银行业绩发布会上,银行高管证实,2011年人民币新增贷款规模较2010年有所减少。  一家中型股份制上市银行山东分行对公业务部人士对记者表示,该行对公贷款的实际利率已经比基准利率上浮了20%~30%,而去年只上浮10%左右。“额度紧张时,即便对大型企业也是无款可贷,小企业贷款环境就更加困难了。”  北京一家股份制银行对公业务人士也表示:“额度特别紧张,一季度的额度早就用完了。”该人士介绍,他们支行行长亲自牵头抓存款业务。“以往国资委下属大型企业会将一部分暂时备用的授信额度存放在账面上,但今年都早早的提走了,因为企业都意识到今年贷款是稀缺资源。”  相形之下,大银行资本较为充实,流动性风险暂时没有太大问题。  在工行业绩发布会上,工行行长杨凯生解释,上调存款准备金率是双刃剑,对商业银行来说在流动性和盈利能力两方面产生影响。  “拿流动性来说,工商银行无论是传统的贷存比、杠杆率指标,或者是监管部门正在研究的流动性覆盖率等指标都不存在问题。”杨凯生说。  对盈利能力的影响,杨凯生透露,每上调50个基点存准率,工行直接减少利息收入7亿元人民币,占工行2010年度营业收入的0.19%,影响存在,但不严重。此外,流动性趋紧对银行间市场流动性有一定影响,但对工行这样的净拆出大行来说,还可提升拆出资金的收益率。  因此,流动性紧缩,对于资产结构、负债结构、资产水平各不相同的商业银行的影响也各有迥异。

昨日(2月25日),公开市场操作加之金融机构存款准备金缴款,央行共从市场回笼资金逾4000亿元。其中,公开市场操作回笼1200亿元,存款准备金缴款逾3000亿元。  专家表示,央行节后会努力延续净回笼的态势,回收流动性会是央行下一阶段的主要任务。此外,如果央行公开市场操作回收流动性效果不明显,3月份可能还会再次上调存款准备金率。  央行重回净回笼通道  连续5周净投放之后,节后首周,央行再次实现净回笼。  昨日,央行通过公开市场操作,发行了900亿元3月期央票,同时还进行了300亿元91天期正回购操作,二者利率仍未发生变化,分别为1.4088%和1.41%.值得注意的是,3月期央票发行放量,较节前一周增加了600亿元,且央行重启暂停了3期的91天期正回购操作。  据WIND资讯统计,本周公开市场到期资金为760亿元。周二,央行发行了170亿元1年期央票。对冲之后,央行本周实现资金净回笼610亿元。  为保证春节期间流动性充裕,央行此前在公开市场已经连续5周实现资金净投放,累计净投放资金近7000亿元。而节后至3月末这段时间,公开市场到期资金量巨大,央行回笼资金的压力骤增。据WIND资讯统计,3月份公开市场到期资金量达7660亿元。  同时,我国贸易顺差加大和热钱流入导致的外汇占款不断增加,也增加了央行资金回笼的压力。此外,3月份银行季末放贷冲规模的情况也不可忽视。  “央行节后会努力延续净回笼的态势。”兴业银行资深经济学家鲁政委在接受
《每日经济新闻》记者采访时指出,目前,货币监管层要求银行均衡放贷,由于信贷额度的限制,银行在不放贷的情况下,只能将资金用于买债,这在一定程度上能缓解央票利率上行的压力。  民族证券认为,鉴于节前流动性的过度投放和1月份1.39万亿元的天量放贷,节后的央行公开市场操作会保持稳中趋紧。  3月或再上调存准率  今年以来,央行已是第二次上调存款准备金率,上调幅度均超预期。公开市场上,央票发行利率提高,央行回笼资金力度增大。近日,中央又再度强调,今年要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。  光大证券研究所首席宏观分析师潘向东表示,央行会毫不犹豫地收紧流动性,来缓解通胀预期带来的压力。市场分析人士也认为,对过多流动性进行管理,已置于当前货币当局工作日程表的重要位置。  鲁政委认为,若央行公开市场操作回笼资金效果不明显的话,3月份可能会再次上调存款准备金率。“鉴于存款准备金率越来越逼近极限,建议央行可以重启3年期央票。”鲁政委说。  鲁政委这一观点与华泰联合证券不谋而合。华泰联合证券认为,节后央行回笼压力较大,3年期央票有推出的可能。相对于1年期和3月期央票的低收益率,3年期央票较高的收益率水平将对机构更有吸引力,有利于央行回笼计划的顺利完成。  加息条件是否成熟?  尽管央行收紧流动性的意图明确,但加息何时来临,仍是悬而未决,市场对此也存在诸多分歧。  1月份,随着2009年经济数据出炉及货币当局通过一系列货币政策释放调控信号,加息预期进一步强化。尤其是1年期央票发行利率连续上行16个基点,由此引发市场关于央行提前加息的种种猜测。  随后,1年期央票发行利率一直稳定在1.9264的水平,市场加息预期有所“降温”。节前央行二次上调存款准备金率,市场分析人士认为,央行更倾向于使用数量化手段进行调控,加息时点有可能进一步延后。  不过也有观点认为,加息仍会早于预期。通常认为,1年期存款利率为央票利率的上限,目前1年期存款利率为2.25%,若央票发行利率继续上行,有可能倒逼央行提前加息。进入3月份,公开市场到期资金量高达7660亿元,而目前1年期央票发行量仍处于低位,由于央票发行利率一、二级市场“倒挂”,这在一定程度上限制了央票的发行规模。  “央票利率年后继续上行仍是大方向。”某券商债券分析师说,央行如果要保持净回笼的态势,实现回收流动性的目的,就必须提高1年期央票的发行量,因此央票利率也会随之上行。  “如果央票利率快速上行的话,则意味着加息步伐在慢慢迫近。”鲁政委说,目前市场对于央行年内加息已达成一致,但至于具体的加息时点,尚不能准确判断。  潘向东则认为,加息主要考虑三个因素:一是物价涨幅;二是美国何时加息;三是资产价格上涨速度。根据目前的情况分析,近期加息的条件还不成熟。  交行经济学家赵庆明表示,除了考虑CPI的走势之外,国际因素应该着重考虑。如果中国先于美国加息,热钱有可能会大量涌入境内,对经济的进一步恢复会产生不利的影响。

* CPI快速走升增加央行紧缩调控压力

* 存款准备金率或很快再度上调

* 三月期央票发行量创历史新高,短期仍将净回笼

* 央票收益率上行压力抬升,但料央行维稳态度不改

上海3月11日电—中国央行公开市场本周维持净回笼820亿元人民币.2月居民消费价格指数涨幅快速走高,无疑增加央行紧缩调控的压力,预计央行近期将再度动用存款准备金率工具,年内第三次上调,以加力回收资金.

市场人士并表示,银行资金面本来就比较充裕,再加上本周公开市场到期量偏大,在资金回笼压力下,央行三个月期央票发行创出历史新高,不过为保持货币市场利率的平稳,预计短期内央行还将继续维持央票发行收益率的稳势.

“2月的CPI有些超预期,…这可能会让央行回笼资金的态度更加坚决.”华南一银行分析师表示.

中国国家统计局稍早公布数据显示,2月CPI同比上涨2.7%,远高于2.3%的调查中值.2月工业品出厂价格则同比上涨5.4%.[ID:nCN0912391]

上述交易员并指出,2月份CPI偏高,这无疑增加央行的调控压力,但央行加息的选择仍显慎重,对流动性的控制央行更多倚重数量调控手段,预计近期公开市场回笼的力度可能会增大,并有再度上调存款准备金率的可能.

中国人民银行此前于2月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点.这也是今年以来央行第二次上调存款准备金率.

**准备金率或上调在即**

上海一银行交易员认为,CPI的上涨,机构对未来升息预期的增强,可能会影响到央票的需求,而央行要实现回笼资金的目标,必定需要大量地发行央票,”供给大于需求”将推升目前的发行收益率水平.

他表示,”央票发行这麽大的量,也应该是一个比较有吸引力的收益率才行,…,一年期品种最好要升到2.0%以上.”

但他也认为,由于央票收益率走升可能带动整个货币市场利率上行,这可能影响经济复苏的势头,央行对此会比较的慎重,预计短期内仍将维持央票发行收益率的平稳,并寻求其他方式回笼资金.

央行稍早招标发行的1,200亿元三个月期央票,发行价99.65元,对应收益率连续第六次持平于1.4088%;今日还进行了830亿元91天期正回购,中标利率续持稳在1.41%.

上述交易员并指出,央行本周为了对冲公开市场到期资金量,不仅将三月期发行量提到历史新高,而且还重启了28天期正回购,操作已经相当吃力,一旦公开市场回笼不力,应警惕央行提高存款准备金的可能.

据统计显示,公开市场3月份央票和正回购到期量合计达7,760亿元,较2月的7,650亿元小幅增加;其中3月公开市场央票到期量为6,860亿元,正回购到期量为900亿元.

央行本周二招标发行的1,000亿元一年期央行票据,发行价98.11元,对应收益率连续第六次持平于1.9264%;同时在时隔近两个月後,重启了28天期正回购操作,数量为500亿元,中标利率持平于此前的1.18%.

央行公开市场春节後连续两周净回笼,结束了春节前连续净投放态势,上周净回笼量为590亿元;而春节前四周累计净投放资金6,820亿元,加上春节期间到期的750亿元,1月下旬以来投放资金已逾7,500亿.

本周央行资金投放及回笼各项明细

回笼 投放


央票发行 1,000

1,200

正回购 500

830

央票到期 2,410

正回购到期 300

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净回笼 820

–发稿 曲伟治; 审校 张喜良

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