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亮点颇多 QDII第二浪引人关注

http://www.sina.com.cn 2006年09月08日 00:00 中国证券网-上海证券报

全球外汇交易量最大的银行之一,汇丰银行(HSBC)3月30日推出了有史以来首个与人民币相关的外汇指数。汇丰银行发言人称:“这一产品是前所未有的。”此指数的推出表明,金融机构正开发相关产品以满足投资者日益增长的对持有人民币头寸的需求。该行资深外汇及贵金属衍生品分析师表示,推出这一指数是为了让外汇投资者投资更加方便,通过投资于离岸市场的人民币相关指数,人们就不必再盯住人民币官方报价了。  据了解,这一与人民币相关的指数是该行推出的首批外汇指数中的一个,目前汇丰银行共有单一货币指数系列和静态市场准入回报追踪汇率系列两大类产品。这些指数的不断完善正使其在货币市场中越来越普及。分析师指出,单一货币指数可定制,其贸易加权篮子最多可包含42种货币和黄金。投资者用现货或期货合约来进行投资。该指数系列的目标用户是养老基金、综合基金(FOF)以及其他形式的投资管理者。  此外,汇丰亚洲加权指数将被用作投资和监测亚洲货币市场的基准,服务于设在美国和英国的资产管理集团。分析师称,汇丰银行的这些指数将在今年晚些时候随期权相关外汇指数产品一同发布。

记者 陈敏

  名称类型期望收益(年)最低认购金额特点

香港9月14日电—香港交易所将於下周一推出首个以人民币结算的美元/离岸人民币货币期货,将丰富新兴离岸市场衍生产品种类,并在人民币单边升值预期童话终结之际,提供更多风险对冲工具.

  华安国际配置基金基金型QDII产品试运行期间为10.55%5000美元投资于固定收益资产比例为45%,股票资产35%,房地产信托凭证和商品基金各占10%。申购期1个月,结束募集后可在6个月后赎回,但投资者不能再次申购这一产品

该标准化的期货产品将成为已有的离岸人民币可交收及无本金交割远期市场的重要补充,拓宽投资者范围.

  “汇聚通”指数系列银行型QDII产品8%人民币50000元和5000美元与汇丰银行联合设计,潜在投资回报与相关指数表现(正数)挂钩。具有“自动赎回”性质,当发生自动
赎回事件时,理财计划将自动提前赎回,投资者可获得投资本金和自动提前赎回回报

人民币兑美元今年以来波幅明显加大,前七个月一度贬值1.6%,而此後一个多月则收复部分失地,令今年以来贬值幅度缩窄至0.6%.这种波动使得不少未对人民币头寸作对冲的公司和投资者措手不及.

  “第二浪”QDII产品简介

而在目前这个汇率水平,由於中国经济和政策仍有很大不确定性,分析师对人民币未来走势分歧较大.美银美林在最新报告中指出,从较长期看人民币将仍保持升值态势,但未来三到六个月,贬值风险和波动性将增加.

  内地首只外币基金出海在即,银行新推出的QDII产品首次与股市指数挂钩。与此同时,国家外汇管理局也明确了基金公司境外证券投资的业务流程及相关监督管理内容。QDII“第二浪”到底有什么看点呢?

“货币期货对於投资者来说,提供了另一种对冲外汇敞口工具,”汇丰银行外汇策略师Dominic
Bunning称,”这是人民币国际化的一部分,并使得人民币与其他全球交易货币更为接近,因主要货币对都有期货交易.”

  从求稳健到求收益

与此同时,芝加哥商品交易所也出人意料地於周四宣布,将在今年第四季度推出美元/人民币货币期货,并在合约规模和期限等方面较港交所的产品更为丰富.

  首批QDII产品的销售与推出之前的市场期望相距甚远,各银行在产品设计上普遍较保守,稳健有余,收益不足,遭遇了乏人问津的尴尬。与此相比,第二代QDII产品则完全摆脱了这种限制,有关产品在投资的运作以及收益的估算上都给了投资者很大的信心。

港交所该期货合约每张金额10万美元,到期时卖方缴付美元金额,买方以人民币缴付,有七个可供交易月份.结算价以最後交易日上午11时15分财资市场公会公布的美元兑人民币即期汇率定盘价为基准.

  华安基金推出的QDII产品名为“华安国际配置基金”,其主要投资四个领域,包括固定收益产品、股票、

港交所交易科主管戴志坚预期,该期货产品将分流一部分NDF市场的资金,因该市场主要是在人民币不可完全自由兑换情况下出现的,目前已基本完成历史使命.

房地产信托凭证以及商品基金,明显属于投资性产品。据试运行期间的数据显示,其预期年投资收益率可以达到10.55%。交通银行推出的第二期代客境外个人

不过,大多交易员认为期货合约很难吸引到DF市场上的企业.一位香港交易员指出,进出口企业有可能在每个交易日交割产品,而期货合约只有固定的几个月合约,将增加基差风险.

理财产品———“汇聚通”指数系列则是与汇丰银行联合设计的,其收益将挂钩香港恒生指数的表现,是内地首款与指数挂钩的代客境外理财产品。该产品投资期限最短6个月,最长2年,属自动提前终止型投资产品,最高年收益率可达8%。

尽管如此,作为一种标准化且在交易所交易的产品,期货市场料将吸引到包括基金和资产管理人在内的更广泛投资者,并增加他们投资人民币产品的信心.

  监管新规有亮点

本周图表:

  综观第一批QDII产品,其基本上都是按照银监会的《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》的相关规定设计的,其中最为核心的就是投资境外固定收益类产品,包括债券、票据和结构性产品,但不能直接投资股票及其结构性产品、商品类衍生产品以及评级为BBB以下的证券。此次国家外汇管理局出台的《关于基金管理公司境外证券投资外汇管理有关问题的通知》使得QDII市场更具看点。

离岸人民币走势:link.reuters.com/kek62t

  中国人民银行此前已允许符合条件的基金公司等证券经营机构可在一定额度内集合境内机构和个人的自有外汇,用于在境外进行包含股票在内的组合证券投资。据此发布的《通知》主要包括:一是明确了基金管理公司境外证券投资的审核流程;二是规定了基金管理公司境外证券投资业务中的外汇账户及其收支范围;三是明确了所募集的境外投资外汇资金的来源及划转问题。其中最为重要的是境内居民个人和机构认购、申购基金,以及赎回或分红时应通过银行办理。在认购、申购基金时,居民个人只能使用本人存放于境内银行的外汇存款,不得直接使用外币现钞。

以下为汤森整理的今年以来承销点心债的各家银行排名:

  选择产品有讲究


  QDII“第二浪”非常有看头,显示出市场发展的新趋势。“汇聚通”指数系列QDII理财产品充分显示出外资银行在金融衍生品领域的设计优势,尽管银监会规定不能直接投资股票等产品,但通过挂钩依然可以获得投资股票的收益,而不像一些银行利用挂钩仅仅是用来对冲

账簿管理人 募集资金 债券数量

汇率风险。华安国际配置基金更体现出投资境外的真正含义,让投资者能够真正分享境外投资的收益。虽然要求投资者使用外汇投资,但有了每人每年20000美元的购汇额度,相信5000美元外汇的门槛也算不了什么了。

  1. 汇丰 30,721.6 95

  2. 渣打 14,814.1 52

  3. 中国银行 9,860.6 13

  4. 法巴 8,318.1 30

  5. 巴克莱资本 6,711.7 14

  高收益必然会带来高风险,各大机构对此也做了充分的准备。与首批QDII产品在网上就可以了解其特性不同,无论是交通银行还是华安基金都希望投资者能够直接与其投资顾问进行交流后购买,华安基金还开辟了专门的频道介绍有关的常识。由此可见,QDII“第二浪”主要针对的是具有一定投资经验的投资者,“第二浪”究竟能掀多高,还要看市场同类产品的发展程度。但毋庸置疑的是,有了这波“第二浪”,QDII产品的发展必然将进入一个全新的阶段,将为内地投资者提供更多投资境外的机会。(斐翔)

**本周市场动态**

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

–中国人民银行称,台资银行包括中国信托银行香港分行,兆丰银行国际金融业务分行,台湾银行香港分行,华南银行香港分行和台北富邦银行香港分行,皆已获准进入银行间债券市场.这是银行以偏高的利率吸收人民币存款之後的一项重要去化管道.

–标普道琼斯指数和德意志银行宣布,在後者去年推出的离岸人民币债券指数基础上,合作推出标普德银Orbit指数.标普道琼斯指数固定收益指数副总裁J.R.Rieger称,全球投资者的被动投资需要是推动包括点心债在内的产品增长的动力,以寻求较高收益及多元化资产组合.

–马来西亚移动电话运营商Axiata发行10亿元人民币伊斯兰债券,该两年期债券息率定为3.75%.债券获得投资者热捧,共赢得82个账户超过35亿元资金认购.去年10月,马来西亚政府投资机构Khazanah
Nasional发行过5亿元首笔人民币伊斯兰债券.

–德意志银行亚洲本地货币信用交易总监Vishal
Goenka称,点心债市场正经历传统投资者类别的演变,去年人民币升值预期较大时吸引了不少宏观基金,今年则有更多关注信用等级的投资者.点心债二级市场交投量较去年下跌三至四成.

–针对目前国内学者提出进一步扩大人民币汇率浮动区间的建议,中国央行货币政策二司副司长郭建伟称,进一步扩大人民币汇率波幅是未来的趋势,是一个政策选项,但究竟什麽时候真正实施目前还不好判断.

–审校 张喜良

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