两会代表委员热议 国际板呼之欲出

3月2日,在资本市场提案“命中率”最高的全国政协委员、中央财经大学金融与证券研究所所长贺强公布了他今年提交的8个提案,其中最引人注目的是关于做好中关村试点范围扩大工作、建立国际板市场的提案。  目前,国际板核心规则的起草工作已基本完成,推出国际板已不存在实质性的法律障碍、市场基础设施障碍。上海证券交易所也表示:已经初步完成了国际板上市、交易等业务规则和技术方面的准备工作,并已深入研究了信息披露、持续监管、跨境执法、投资者保护等重要问题。业内人士普遍预计,国际板推出的最快时间很可能在今年上半年。  然而,对于建立什么样的国际板还存在着不同的思路。对此,贺强建议,国际板的定位要明确,结构要合理。  “真正的国际板要把国外的百年老店拉进来,让国内投资者分享利润。上市主体是外国优秀的企业,也不排除适当引入一些业绩较好、管理水平较高的红筹的回归。但红筹股不应当成为国际板的主体,否则就成为H股回归A股的翻版,国际板也就丧失了它原来的意义。”  对于国际板的计价方式,贺强建议,国际板交易的股票应以美元为面值,并把美元作为计价、结算单位。  “国际板以美元计价交易等于我们在国内建立了一个庞大的‘美元蓄水池’,可以缓解国际热钱涌入对国内市场的冲击,又可减轻外汇储备的压力,也可减少外汇占款过大即大量基础货币投放而造成的物价上涨压力。”他表示,有了国际板这个“蓄水池”,可以有效阻挡热钱对中国经济的冲击。  贺强建言,可以考虑把现有的B股转入国际板,“因为B股从一开始推出就允许外国投资者投资,具有国际性,没有对外国资本在国内资本市场投资的政策壁垒。国际板建立后,应该鼓励我国台湾、香港和澳门等地区的企业到国际板挂牌上市。在条件成熟时,也可以吸收N股、S股等回归国际板。”

在创业板、股指期货和融资融券陆续推出之后,已经酝酿了三四年之久的国际板再次成为全国“两会”上众多代表委员热议的话题。

【中国经营网综合报道】据经济参考报报道,尽管已经成为了全球仅次于美国的第二大证券市场,中国A股市场的封闭格局依然没有得到彻底改变。在国际板迟迟未能推出的背后,A股市场的国际化进程和路径,估计在这次论坛上会再度受到关注。  “目前还在进行相关的技术准备工作,至于具体何时推出,跨国公司以何种方式挂牌,目前都在等待上级领导部门的定夺。”上海证券交易所的一位工作人员日前表示,他悲观地认为,从目前的市场情况来看,今年年内推出国际板几无可能。  今年以来,在有关各方的推动下,国际板的推出一直是市场热议的话题。市场此前一度预计,国际板最迟将于今年10月推出,然而,伴随着三季度中国证券市场的持续低迷,国际板的也迟迟未能露面。北京大学教授、著名经济学家曹和平日前表示,国际板已经酝酿了很长时间,但从目前相关信息看,除非有重大决策,否则年内推出国际板几率不大。  除了市场的因素之外,酝酿已久的国际板还面临着另一个不确定因素:有关监管部门领导的换届。日前,原中国建设银行董事长郭树清,接任尚福林担任中国证监会主席。此前,郭树清对媒体表示资本市场应该加快国际化的步伐,因此,市场普遍猜测,郭树清上任后国际板有望加速推出。  由于郭树清拥有着多年银行高管的任职经历以及国际化的视野,外界对其上任后推进证监会更加务实的发展、在规范的基础上拓展发展空间,以及跟国际市场对接,包括促进交易品种、对监管方面的创新打开空间等方面都有更高的期望。  实际上,早在今年的两会期间,全国政协委员、中国国际金融有限公司董事长李剑阁就曾对记者表示,在推出国际板的问题上,相关监管部门均持大力支持态度,具体的准备工作也进行了三、四年时间,相关技术和法律障碍已经基本得到了解决。  李剑阁透露,国际板核心规则的起草工作已基本完成。上海证券交易所表示已经初步完成了国际板上市、交易等业务规则和技术方面的准备工作,并已深入研究了信息披露、持续监管、跨境执法、投资者保护等重要问题。在公司治理、会计准则、信息披露、上市监管协调等方面,证监会也已和人大法工委、人民银行、财政部、外管局、上交所、中证登等相关监管机构进行了深入的探讨,并在我国法律框架内基本达成了共识。  从进入公众视野的那天起,业内对于A股国际板的争议之声始终未能平静。  中央财经大学证券期货研究所所长贺强认为,我国证券市场的对外开放不仅包括“走出去”,也应当包括“引进来”。经过二十多年的发展,我国证券市场对外开放的程度不断提高,大量企业在国外上市融资,境内合格机构投资者(QDII)广泛投资海外市场。然而,在“走出去”的步伐不断加大的同时,证券市场“引进来”的速度则非常缓慢,B股市场发展停滞,引入外资的功能退化,境外合格机构投资者(QFII)规模有限。在我国建立国际板,可以极大地推动我国证券市场“引进来”战略的实施,有利于提升我国证券市场的国际影响力和竞争力,有利于进一步完善我国多层次证券市场体系。  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新则表示,通过开办国际板,引入大批优秀跨国公司在此挂牌,这些公司一流而稳定的业绩以及“按季分红”的国际惯例必将对中国A股公司产生重大示范效应,尤其是国际板公司多地上市(挂牌)的合理估值,必将对A股估值体系产生巨大冲击和有益影响,这有利于发挥国际板价值投资理念的导向功能,并让中国投资者在长期投资与理性投资中分享世界一流跨国公司的成长利润。  复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三则认为,在目前的国内外经济形势下,国内股票80%的股价比国外高的情况下,推出国际板有百利而无一弊。谢百三认为,国际板必须是在人民币在资本项目完全自由兑换以后,国家股和法人股还有20–30%完全解禁流通后,国内外的股价基本平衡以后才可以接纳外国公司在中国证券市场直接上市。  “(推出国际板)还是要慎重。”著名经济学家华生表示,加大直接融资的方向没有错误,但是在当前的情况下,中国的债券市场和股票市场已经严重失衡,再加上在推进新兴产业发展的基础上,大量中小板、创业板的公司上市融资,再加上新三板的扩容,股票市场已经承受了巨大的压力,在这种情况下,推出国际板,“一味增加股市的压力、单向扩容并不十分妥当。”华生认为,当前更为重要的应当是打造一个强大的债券市场。  在A股国际板拖而未决的背后,所反映出的,实际上是中国资本市场尤其是证券市场在对外开放上的极端不对称的“跛脚”状态。  “中国证券市场的对外开放有两条主线,一是上市公司的走出去与引进来,二是投资者的走出去与引进来。”董登新对《经济参考报》记者表示,目前,在这两线上,有一条半仍然不畅通:上市公司的走出去已基本没有障碍,但上市公司的引进来却依然与走出去极不对称,投资者的走出去和引进来的开放程度亦远远不够。  董登新认为,从开放国民待遇的角度来看,上市公司的引进来这道口子是一定要开的。而从分散风险的角度来看,打通港股,藏汇于民,使居民持有更多的外币资产,同时降低门槛,开放港股投资也应当与人民币的国际化、放松外汇管制同步推行,这是大的趋势。  “理论上来说,证券市场的国际化应当以市场化和法制化为基础。”董登新表示,下一步,中国证券市场应当进行深度市场化的改革,改革退市制度,推进多层次资本市场的建设,进行垃圾债的试点,从法治化的角度来看,则应当进一步改善公司法人治理。在这样两个前提下,中国证券市场应当稳步积极地推进国际化,改变目前对外开放极端不平衡的现状。

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全国人大代表、上海市市长韩正在上海代表团全体会议上表示,早在2009年国务院就已经明确要推出国际板,目前来看,相关条件已经成熟,相信国际板很快能够推出来。

澳门葡亰娱乐场手机版,作为全国政协委员的中金公司董事长李剑阁建议“力争在今年上半年开设国际板”,这是李剑阁继去年“两会”之后再次提交关于尽快推出国际板的提案。

另一名全国政协委员、中央财经大学教授贺强也提交了关于建立一个具有国际意义、对外开放的国际市场的提案。

与此同时,来自香港的全国人大代表史美伦、身为全国政协委员的盛大网络董事长陈天桥均进言希望国际板及早推出。

代表委员热议国际板

曾经在2010年两会中就呼吁推出国际板的李剑阁,在今年又提交了《关于再次呼吁加快推动国际板的提案》并表示,在过去的一年多来,监管部门和相关政府部门对于国际板推出作出了扎实而富有成果的准备工作,因此呼吁“抓住机遇,力争在今年上半年开设国际板,为中国经济和资本市场更深入地融入世界经济体系建立一个全新的平台”。

在其看来,国际板的推出首先有利于提升内地证券市场的国际影响力和竞争力。数据显示,截至2010年底国内股票市场以26万亿元的总市值列于美国之后,但其国际化开放程度远落后于发达市场,如在纽交所和纳斯达克挂牌上市的外国企业已超过450家,在香港联交所上市的非香港本地上市公司已达到了300多家。

其次,国际板的推出将为内地投资者提供新的投资渠道,优质红筹公司和世界一流企业在中国经济快速增长中获得的利益,可以被中国投资者分享,为国内过剩流动性和过高的储蓄率扩展投资空间,有利于抑制资本市场可能出现泡沫。

第三,通过国际板,优质的红筹和境外公司进入A股市场后将有利于引导A股市场向价值投资的方向发展,提高市场素质,降低A股市场大幅波动的风向。

最近几年以来,国际上交易所跨国购并俨然成为一种潮流,其中以世界最大的交易所纽交所和法兰克福交易所合并为标志。

“这些对中国的资本市场建设提出了新的课题和新的任务。我们对资本市场的功能、形态、规模和运行机制应该有的崭新的思维,不能再有任何的迟疑。”李剑阁表示。

贺强则在提案中提出要明确国际板的定位和结构,建议“国际板应当以吸收国外业绩优良、公司治理结构完善的企业为主”,但“红筹股不应当成为国际板的主体,否则就成为了H股回归A股的翻版,国际板也就失去了它原来的意义”。

此外,贺强还提出“可以考虑把现有的B股转入国际板,因为B股从一开始推出就允许外国投资者投资,具有国际性,没有对外国投资在国内资本市场投资的政策壁垒”,甚至在国际板建立后,“应该鼓励台湾、香港和澳门等地区的企业到国际板挂牌上市。在条件成熟时,也可以吸收N股、S股等回归国际板。”

具体细节方面,贺强认为,国际板交易的股票可以以美元为面值,并把美元作为计价、结算单位,这意味着我们将在国内建立一个庞大的“美元蓄水池”;不仅仅可以“缓解国际热钱涌入对国内市场的冲击”,同时还“有利于减轻我国外汇储备不断膨胀的压力”和“减少外汇占款过大即大量基础货币投放而造成的物价上涨压力”。这样,国际板就将成为防止外国资本冲击的防火墙,为人民币资本项目下的自由兑换创造条件。

而对于国际板的投资主体,贺强教授建议由境内和境外两类投资者构成。这意味着各种投资者也可以像投资B股一样投资国际板,这“可以通过资本市场引入大量外国的资金,改变我国引进外资的结构,由引进外国直接投资为主向引进外国间接投资为主”。

推出条件已基本具备

在中金公司董事长李剑阁看来,已经准备了三四年时间的国际板“相关技术和法律障碍已经基本得到了解决”,目前推出条件“已经基本具备”。

来自上交所的消息称,现在已经初步完成了国际板上市和国际板交易等业务规则和技术方面的准备工作,并且已经着手研究了关于信息披露、持续监管、跨境执法和投资者保护等诸多问题。

技术上来看,上交所在去年上线的新一代交易系统已经正式投入运行,这将从计算机和网络系统上能够保障国际板的推出和正常运转。

更为重要的是,和国内企业相比,境外企业在会计准则、信息披露、公司治理和监管协调等方面和国内现行的监管体系存在一定差异,因此中国证监会已经联合人大法工委、央行、财政部、外管局和上交所及中证登等机关机构对此进行了较为深度的探讨,以便在外国的法律框架体系内达成共识。

在推出条件逐渐成熟的背景之下,包括外国公司汇丰控股、红筹公司中国移动和中海油以及海外上市的民企百度等都在翘首以盼借助国际板完成登陆内地市场的计划。

刚刚就任汇丰控股非执行董事的全国人大代表史美伦近日透露,汇丰控股已经做好了登陆上海国际板的准备。

来自商界的政协委员陈天桥也呼吁加速推出国际板,让盛大、新浪和搜狐等中国概念股得到回归A股的机会。

其实,早在2009年4月29日国务院下发的《关于推进上海建设国际金融中心和国际航运中心的意见》中就明确规定,要在上海适时启动符合条件的境外企业发行人民币股票,此后近两年的时间里,上海市相关部门就一直对于国际板的推出寄予厚望;上交所也在积极备战国际板的相关准备工作。

在深交所于前年10月推出创业板和中金所在去年4月推出股指期货之后,国际板已经被上交所纳入近期战略目标之中。

被确定为2011-2013年的近期战略目标中,上交所表示将大力推进国际板市场建设,配合监管机构,促进红筹加快回归A股市场,探索境外企业在境内发行上市的制度安排;并遵循循序渐进、稳步推进的原则,加大全球推介力度,吸引境外优质公司上市。

韩正在上海代表团全体会议上也表示,据了解推出国际板已经没有太大的问题,只是技术上还有一些问题,“我相信国际板很快能够推出来”。

值得一提的是,今年年初,已经取得了创业板大丰收的深交所也开始将目标聚焦在国际板之上,甚至出现了27名深圳市政协委员联名提案呼吁深圳应积极争取创建国际板;深交所副总经理周明也在公开场合表示可以探索百度、腾讯等海外上市的优秀红筹公司回归创业板市场的可能性。

相比之下,虽然包括地方政府、拟挂牌公司和中介机构等对于国际板推出的呼声较为热切,但来自监管部门的声音却似乎并不足够热情。

全国人大代表、证监会主席尚福林和全国政协委员、证监会主席助理朱从玖在近日接受记者采访时均表示目前国际板的推出没有具体的时间表,尚福林仅表示目前正在从法律、会计和监管合作等几个方面在积极推进。

不过,李剑阁表示,虽然目前还不能保证各项准备工作已经十全十美,但“鉴于上述各方面条件的成熟,我建议可在今年首先开展对大型优质红筹公司和境外公司登陆国际板的试点工作”,对于会计准则和信息披露等具体问题可以依法灵活处理,通过试点积极探索来积累经验,最终根据后续实际发展情况再逐步扩大国际板的规模。

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