澳门葡亰手机版《信报》:热钱流向有迹可寻 对冲基金活跃有因

面对源源不绝的国际热钱想通过香港进入大陆,今年10月底中央已连番出招。国家外管局在3次发出违规外汇买卖及业务操作的通告和打击地下钱庄活动之后,又于11月9日一举推出7个措施,包括银行结售汇综合头寸管理、联网核查、金融机构短期外债指针和对外担保余额、外商投资企业境外出资、境外上市募资调回结构审核和支付结汇、境内机构和个人设立境外特殊目的公司和银行违规操作。  外管局要求金融机构在这7个方面着手,加强阻截热钱流入。这正好说明七大违规渠道才是热钱流入内地的主要途径,其中最大可能的漏洞,就是内地企业在境外上市所筹集的资金,若调回内地,如果没有全部用于招股书内所列用途,便有可能流向国内股市和楼市,造成泡沫,加剧国内的通胀。  今年香港上市集资总额估计高达3000亿元,为全球之冠,而根据香港金管局公布的数字,去年底流入香港的资金高达6000多亿元,大部分为上市公司集资的资金,与央视报道的6500亿元人民币差不多,这似乎可以合理解释令国内忧心忡忡的热钱之谜。

摘要:
据经济参考报报道,种种迹象表明,囤积在香港的来自美欧日的热钱规模大增,狂赌人民币升值,伺机通过银行汇兑、贸易和投资三种方式进入内地,最终进入楼市和股市进行投机。囤港热钱规模大增23日,中银香港等许多内地在港金融机构分析师在接受《经济参考报》记者采访时表数千亿香港热钱涌入内地投机据经济参考报报道,种种迹象表明,囤积在香港的来自美欧日的热钱规模大增,狂赌人民币升值,伺机通过银行汇兑、贸易和投资三种方式进入内地,最终进入楼市和股市进行投机。囤港热钱规模大增23日,中银香港等许多内地在港金融机构分析师在接受《经济参考报》记者采访时表示,过去流入内地的以港澳台储蓄资金或投机资金为主,但现在既有来自欧美的资金,也有来自日本的热钱。「可能东南亚其他国家由于低利率,与中国内地有利差,很多资金都进来了。」中银香港分析师黄明表示。香港金管局发言人透露,今年香港80亿元人民币兑换限额到9月底时还剩余一半,但在10月下旬就被用尽。也就是说,一个月之内就用掉了40亿元人民币兑换额度。有关部门统计,当前有大约6500亿港元的热钱囤积香港伺机进入内地,而那些换成人民币的资金去向就更加明确了。香港大福证券分析师刘娅对记者表示:「香港是一个自由贸易港,外汇是没有管制的,基本上一天来个一千亿美元或几百亿美元,是没办法阻止的。」香港证券专业学会专业委员温天纳形容说,世界各地的资金在香港就像流水一样自由,可以流入股市、楼市,也可以流回西方国家。而这些资金要进入中国内地,香港则成了中转站,渠道就是银行和各外币兑换点。热钱多渠道涌入香港有关金融机构人士告诉记者,在银行兑换和汇钱两个环节上,热钱在香港都有机可乘。尽管香港的银行基本都严格执行特区政府的规定,即每一个本地居民每天只能兑换2万元人民币、汇8万元人民币到内地,但还是可以采用在各家银行开户、蚂蚁搬家的方式,让热钱通过银行流入内地。据了解,囤港热钱公开进入内地的另一种方式,就是通过贸易渠道和外商投资渠道。按香港的规定,贸易和投资资金是不受兑换和汇款数量限制的。记者从国家外汇管理局的一份报告中了解到,外管局最近的专项行动显示,热钱违规流入主要集中在传统的贸易和投资领域,方式五花八门。有关案例显示,部分加工贸易企业利用价格做文章,即通过高报工缴费、虚增可收汇额度和转移定价等方式达到多收汇、多结汇目的。外商投资项下的热钱很多与「虚假外资」有关。部分外资企业虽有真实项目,但无真正「外资」,有的干脆就是「空壳企业」,所需外汇通常通过中间人与地下钱庄之间进行交易,资本金结汇后用于归还地下钱庄或境内外出资人。「热钱进入的重要目标就是股市、楼市,以获取资产价格上涨收益,这符合热钱的投机套利本性。」商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明告诉《经济参考报》记者。从外管局的专项行动看,热钱违规进入房地产市场,往往通过贸易、外资、银行、个人等多个渠道,既有企业行为,也有个人行为。有的是集团公司内部关联企业套汇运作。如香港某公司直接或间接控股境内多家房地产企业,由境内子公司以人民币资金垫付土地拍卖保证金,香港母公司通过设立房地产项目公司的方式将外汇资本金结汇后偿还代垫款。上述企业涉嫌违反资本金支付结汇制、非法套汇、擅自对外放款和擅自经营金融业务等,违规金额较大,资金链条复杂。也有个别银行向境外个人发放中长期房屋抵押外汇贷款,且房贷结汇后用于购买境内房产。对于热钱进入股市,外管局有关人士告诉记者,最近发现部分外商投资企业虚构用途将资本金结汇后进入股市的案例。此类案例中,外资企业以支付货款等名义向银行申报资本金结汇,将结汇所得人民币划给境内关联企业,关联企业再以往来款等名义将资金原路划回。外资企业收回此笔人民币资金后,不再受结汇时申报用途限制,从而流入A股市场。内地香港联手防范热钱「内地和香港在打击热钱方面需要有信息沟通,建立监控限制外部热钱的工作机制。」国际货币基金组织驻华代表处有关官员表示。上周,国际货币基金组织发布最新研究报告称,在美国量化宽松货币政策的背景下,港元对美元的联系汇率制度将给香港防范通胀和房地产泡沫增加难度。「这也不难理解,香港作为国际金融中心,港元兑美元的联系汇率制度对于拒绝热钱显然力不从心,因此只能从遏制投机、防止资产泡沫风险恶化的方向对热钱流入进行围堵。」中国人民大学经济学院副院长刘元春表示。对备受关注的热钱流入问题,中国商务部新闻发言人姚坚日前表示,在一些国家采取量化宽松政策背景下,中国政府会加强对流动性的监管,防止热钱流入,特别关注流入房地产等敏感领域的热钱。

自从美国推出第二轮量化宽松政策後,热钱流向便成为全球各国共同关注的焦点,其中又以金融海啸後经济复苏最快的亚洲地区国家最为关切,因为她们最易成为投机热钱狙击的目标,所以无不严阵以待.

为了防范热钱流入,今年10月底中国政府已连番出招,继中国外管局先後三次发出违规外汇买卖及业务操作的通告和打击地下钱庄活动後,又于11月9日一举推出七大措施,要求在银行结售汇综合头寸管理、联网核查、金融机构短期外债指标和对外担保馀额、外商投资企业境外出资、境外上市募资调回结构审核和支付结汇、境内机构和个人设立境外特殊目的公司、银行违规操作七个方面,加强阻截热钱流入.

以常识论断,目前香港银行体系结余中的广义货币只有7万亿左右,10万亿的估算,根本不可能成立.但理论上,中国未开放资本账,热钱循正规渠道流入一定无所遁形,因此中国外管局早前推出七大措施严防热钱流入,正好说明7大违规渠道才是热钱流入中国的主要途径,其中最大可能的漏洞,就是中国企业在境外上市所筹集的资金,若调回中国,如非全部用于招股书内所列用途,便有可能流向中国股市和楼市,造成泡沫,加剧中国的通胀.香港容许沽空股票,证监会行政总裁韦奕礼又明言不会容许监管套戥,现在香港向对冲基金供应股票以供它们沽空而产生的收入,已超越日本,区内最强的竞争对手,只有新加坡.但对冲基金的活动,应该只局限于香港,不可能进军中国,因为目前外资投资中国的途径只能通过QFII,而至今中国也没有放宽的迹象.

然而,作为国际金融中心,香港不可能禁绝对冲基金活动,但应该密切监察,随时因应现实需要而加强监管力度,以免投机活动带来界外耗损,严重戕害香港的实体经济.

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表立场.

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