英国亮丽的经济数据难以推动欧洲快速复苏

英国政府力推的财政紧缩政策让英国经济前景再次蒙上阴影,不过,英国国家统计局在26日公布的经济数据却好于预期,也让英国成为了七国集团(G7)中首个公布第三季度GDP数据的国家。数据显示,由于服务业和建筑业增长强劲,英国第三季度GDP同比增长2.8%,按季环比增长0.8%,虽然慢于二季度的1.2%,但仍远好于市场预期的0.4%的增长速度。  数据公布后,标准普尔即宣布,将英国主权债务评级前景由负面上调至稳定,并确认英国AAA评级。随后,强劲的GDP数据及信用评级的稳定令投资者争相买进英镑,推动英镑全盘走强。此外,GDP数据也大大降低了英央行在近期推出进一步量化宽松政策的预期。不过,由于英国政府计划采取有史以来最大规模的财政削减措施,财政紧缩对经济的影响还未反映在三季度GDP数据中,而是要到2011年才能完全显现出来,因此,英国未来的经济增长依然充满变数。  荷兰商业银行的经济学家表示,由于当前存在信贷紧缩、公共领域就业减少、福利削减以及税率上调等诸多不利因素,英国的经济增速可能将继续放缓。同时,欧洲另外两大经济体,法国央行近日预计法国第三季度GDP将增长0.3%,而德国央行则预计德国今年第三、四季度GDP增幅将明显弱于第二季度。总体来看,欧洲经济复苏仍然比较艰难。

国际评级机构穆迪将英国政府债券评级下调一级,由Aaa降至Aa1,评级展望稳定。这是英国首次失去权威评级机构的最高评级。

周五亚市早盘,美元指数窄幅整理,现交投于80.10一线。隔夜尽管中、英、美的经济数据表现全面出色,为全球经济添加了一抹乐观的色彩。但受市场对欧债未来依然忧心忡忡影响,欧元依然表现疲软,继而推高美元。日内晚间美国GDP将强劲来袭,在近几周来美国数据全面喜人的情况,今晚的GDP数据又将交出怎样的答卷显然依然是市场迫切想知道的问题。

穆迪下调英国的消息公布时,美股刚刚结束周五的交易,全球外汇市场离休市还有30分钟。下调消息公布后,英镑对美元,英镑对欧元在这30分钟里均出现大幅下跌。

隔夜回顾:标普调降法国多家银行评级,数据利好难支撑欧元

英镑对美元很快从1.5251下跌至1.5163,创两年来新低。

国际评级机构标准普尔周四宣布对多家法国银行信用评级作出调整,且均为负面操作,称该国金融体系难以承受高风险。负面评级操作主要归因于对法国银行业承受风险能力的考量,而法国银行业面临的负面因素将可能在短期内加剧。

穆迪声明称,经济增长疲弱和紧缩将继续影响今后五年政府财政状况。

澳门新葡亰6609平台游戏,标普称,在欧元区经济萎缩的背景下,法国银行业更易受外部因素冲击。法国银行业所处的经济环境将更加受该国房产市场形势的影响,尽管后者的修正对整体经济影响有限。在未来的2至3年内,法国房价将可能下跌10%-15%。

穆迪总结此次评级行动的关键动因有三:

标普对法国多家银行评级的下调显然令市场对欧债前景愈发担忧。而从昨日汇市表现看,风险货币间的走势也呈现了明显分化,澳元英镑受经济数据利好走势较为强劲,而欧元则显然依旧受到欧洲经济数据和欧债担忧的打压走势萎靡。

1、英国中期增长前景持续疲弱,穆迪预计,今后五年都将持续疲弱增长。
2、中期增长前景有限对政府财政整顿方案形成挑战,这将持续到下届国会。
3、英国债务高并且还在不断增加,因此政府资产负债表消化冲击的能力恶化。这种形势在2016年以前都不可能扭转。穆迪给予评级展望稳定体现出英国的政治意愿和中期根本的经济实力支持。穆迪认为,欧元区主权债务危机可能升级使相关英国的贸易和财政存在极高的风险,但这种传染风险会因英国独立的货币政策和英镑的全球储备货币地位而缓解。穆迪预计,英国政府总债务与GDP之比2016年将超过96%。2012年11月,英国政府资产购买工具的资金相当于GDP的3.7%,如果政府未能通过转移这些资金减少债务,2016年政府债务将达到更高水平。以下是来自摩根士丹利的图表:

昨日中、英、美三国的经济数据表现全面出色。周四中国工信部发言人称,9月工业产出月率上升9.2%,预计中国第四季度工业增速将超过第三季度。英国国家统计局称,英国第三季度经济从衰退当中反弹,增长1%,创五年来最大升幅。美国上周初请失业金降至36.9万人;美国9月耐用品订单月升9.9%,创逾两年半最大升幅;美国9月成屋签约销售指数升至99.5。

穆迪称,因经济环境挑战影响,英国难以贯彻增税措施。英国经济疲弱将使减少赤字与债务的预计速度更慢,可能中期持续如此。
总之,复苏速度比预期慢、债务更高和政策不确定性共同构成了穆迪23日下调英国评级的动因,英国政府资产负债表消化冲击的能力减弱。穆迪警告,如英国经济前景再次明显恶化,或财政整顿的政治努力减少,则可能进一步下调英国政府债务评级。穆迪称,此次对英国政府债券评级的决定对英国金融机构实力并无影响,也没有考虑会影响得到系统支持的特定英国金融机构无担保债务评级。穆迪2012年2月13日将英国主权评级和英国央行的评级展望由稳定降至负面。1978年3月穆迪授予英国政府债券Aaa最高评级,1997年3月给予稳定的评级展望。全球三大权威评级机构之中,除穆迪外,标准普尔与惠誉都给予英国AAA最高评级,但后两者对英国的评级展望均为负面,今年他们将评估英国评级。

此外,美国股市隔夜温和走高,上市公司业绩喜忧参半。道琼斯指数成份股宝洁公司在公布高于预期第一财季业绩后攀升2.9%,百思买则大跌10%,公司发布了悲观的第三财季利润预期。苹果虽然公布第四财季利润增长24%,股价仍下滑1.3%。
英国GDP削弱QE预期 美大选前无意扩容QE

英国财相奥斯本周五对此的回应

美国GDP今日强劲来袭

此次降级并未削弱我们实施经济复苏计划的决心,反而强化了这一点。奥斯本在2011年12月曾表示:英国是在过去18个月唯一一个信贷评级上调的西方国家。……评级机构表示放弃我们的减赤计划无疑将导致我们的降级。金融时报评论:穆迪此次降级与11月对降级法国Aaa评级的表态值得比较一下,穆迪当时表示法国“没有一家国家央行可以替其债务融资”;法国无法印欧元-但这次穆迪也调低了英国评级,而英国央行可以。花旗外汇策略主管Steven
Englander:美国、法国和日本并未由于降级遭到惩罚,英国国债市场也不太可能碰到太大问题。只要央行愿意实施更大规模的QE,为赤字融资不是问题。问题在于此举使得英国的货币政策和汇率面临更大的压力来支持经济增长,因此,尽管穆迪的声明仅仅是让此前的预期更快实现,但这使让英镑走低的需求对于决策者和投资者更为明显了。

日内欧美方面数据依然较多,其中尤以美国GDP数据最为引人注目。美国第三季度国内生产总值初值数据将于北京时间周五20:30公布,市场目前的主流预期为,3季度经济年率增幅为1.9%。

近几周公布的美国经济数据均意外向好,并发出一些非常鼓舞人心的信号,即成长或许摆脱夏季低迷情势。美国9月零售销售远高于市场预期、工业产出增加,而且楼市也出现一些振奋人心的数据。因此,也令市场对今日的GDP数据充满期待。

据分析师预计,美国第三季国内生产总值环比年率可能为增长1.9%,增幅高于第二季的1.3%,汽车消费、苹果公司的iPhone5热销在第三季末提振了消费者支出,料会支持第三季GDP增长。此外,房屋建筑强劲增加也会给经济增长带来帮助。第三季消费者支出料增长至少2%,上季为增长1.5%。消费者支出在美国经济活动中约占70%的份额。

美国银行分析师团队指出,“在经历乏善可陈的8月后,9月的经济数据大都优于预期。8月份,10个重大经济数据中有超过半数逊于一致预期,但9月情况恰恰相反,几乎所有的重大指标都比预期好。”

该行并指出,“9月部分数据优于预期的原因是预期本身已被下调,不过数据在绝对值方面还是十分健康。随着周五GDP数据的出炉,我们上调指标年率增幅预期至1.7%,预计4季度数据也存在上调的机会。”

穆迪近日发布的资本市场研究周报称,料美国第三季度GDP增幅将提升至1.8%,其主要由消费支出提振。消费支出将成为三季度GDP增速的引领者,年化季率达10%增幅的机动车销售也证明了就业和收入的增长足以稳定经济复苏势头。

盛宝银行称,市场相当关注三季度GDP初值,预计年率将增长1.9%,第二季度增长1.3%。
英国GDP削弱QE预期 美大选前无意扩容QE

不过也有分析师认为,即使数据表现良好也难改目前美国经济大局。自2007-09年经济衰退结束后,美国经济增幅一直难以突破2%,增长过于缓慢从而无法创造足够多的就业岗位来降低失业率。第三季GDP报告或许不会与上述情况有很大出入,而这应该会使美联储维持其超宽松货币政策立场。

NC Financial Services Group资深分析师Gus
Faucher表示,经济增长不足以令失业率明显下降,这将使美联储继续其开放式计划。他们认为直到2013年中期,GDP增长势头才会增强。

对于后市走势,荷兰合作银行资深外汇策略师Jane
Foley表示:“目前任何紧张的市场将在未来几周平静,因欧洲央行的直接货币交易计划仍需等待,我们认为欧元兑美元有回调至200日均线约1.2836水平风险。”

德国商业银行分析师琼斯则认为目前欧元兑美元形态更加不利,此阶段它看起来更像是构筑顶部形态,而不是延续形态,琼斯补充说,汇价若跌破200日均线,下行目标指向1.2738和1.2605;而上方初步阻力在1.3030/84区域,更强阻力在1.3140/80区域。

瑞银分析师Gareth
Berry将欧元兑美元前景自看涨转为中性,同时强调若收复1.3056水平,则有潜力进一步反弹至1.3140-72。而支持位于1.2921而后1.2802。
英国GDP削弱QE预期 美大选前无意扩容QE企业财报或已暗示经济状况不佳
美国GDP难有亮色

美国股市上市公司最近两周以来陆续发布了今年三季度的业绩报告,而在周五,“美利坚合众国”这家规模更大的“公司”也将发布三季度的“财报”。而美国国内生产总值数据所可能透露的状况,或许在此前各家上市公司的业绩报告的已有所反馈。

摩根大通的首席美国经济专家费罗利表示,已基于此前各家大企业财报中所反映的三季度业绩不佳的状况,将美国今年三季度的经济同比增速由此前的1.8%下调为1.6%。此前,二季度时的GDP同比增速终值为1.3%,相比一季度的2%已大幅放缓。

而其他业内人士也指出,来自欧洲方面的拖累对于美国的企业利润状况造成了重大的冲击,而亚洲市场的疲软则在此方面起到了雪上加霜的作用。但各企业的CEO则认为,美国经济政策在大选之前所存在的不确定性,以及所谓的“财政悬崖”前景,才是导致企业利润状况不及预期的罪魁祸首。

巴克莱的首席美国经济问题专家麦基指出,目前来看美国经济增速要在三季度达到此前预估的2%增速是颇有难度的,这是基于经济前景不确定性,和全球经济不振这两方面原因共同造成的。在经济不确定性着更时,企业界会推迟既有的资本投资计划,从而导致上游产业链的利润下降。

截止至本周四,标普500成份股公司中已有半数发布了财报,尽果其中有62%的收益超过了预期,但同时却有64%的上市公司的营收状况不及预期,许多公司还随之下调了四季度的营收预期。虽然讫今为止,标准500指数成份股公司的利润同比增幅达到了1.3%,高于此前的一些糟糕的预测值,但总体状况却而不尽如人意。
英国GDP削弱QE预期 美大选前无意扩容QE

此前,周四美国方面的耐用品订单报告数据疲软,而此后两家科技业巨头苹果与亚马逊的业绩报告也是不尽如人意,显示企业界当前进行资本投资的意愿低下。之前,谷歌、微软、卡特彼勒等公司的业绩状况也相当糟糕。而诸如联邦快递和联合包裹服务公司这样的物流巨头,和亚马逊这样的电子商务盟主,其业绩状况一直是整体经济活动状况的晴雨表,这些公司业绩不佳,对于整体经济而言,显然不会是一个令人乐观的信号。

而专家指出,美国上市公司在刚刚过去的三季度业绩状况不甚如人意,其实也在情理之中,因而也是情有可原的。毕竟,在经济前景充满不确定性时,个人与企业捂紧钱袋,减少支出正是最为理性的选择,但大家如果都做出了这样的“理性”选择,整个社会的选择就可能是最不理性的。

而经济专家最后指出,房地产行业可能是美国经济在三季度时的唯一亮点,房价的持续回升使得许多美国民众的家庭资产水平都有所增长,这是可令人稍感欣慰的状况。
英国GDP削弱QE预期 美大选前无意扩容QE美国三季度GDP年率料升1.9%
失业率近期难见明显改善

美国商务部定于北京时间周五20:30公布该国第三季度实际国内生产总值年化季率数据。

目前,市场普遍预计美国第三季度实际GDP初值年化季率将上升1.9%,升幅料将高于第二季度1.3%这一升幅水平;有分析师认为,美国经济必须连续多个季度实现2.5-3.0%水平增速,才能够明显降低失业率。

下图为历史数据的统计结果

消费者支出近期回升可能会提振美国第三季度经济增幅,但增长步伐可能太低,进而冲击到市场对于该国失业率迅速大幅下降的预期。

有分析指出,汽车产品和苹果公司iPhone
5产品在第三季度末热销,提振了消费支出,且房屋建筑强劲增加,料将支撑第三季度GDP增速;尽管商业投资和贸易条件料将表现疲弱。
英国GDP削弱QE预期 美大选前无意扩容QE

自2007-09年经济衰退结束后,美国经济增速一直难以突破2%,增速过慢导致新增就业岗位数量不足以明显降低失业率。

PNC Financial Services
Group资深分析师弗彻尔表示,美国经济增速还不足以明显降低失业率水平,这将使美联储继续其开放式量化宽松政策,预计美国GDP增速要到2013年中期才会增强。

加拿大皇家银行资本市场经济学家欧宾纳认为,周四公布的最新初请失业金报告令人乏味,而耐用品订单数据细节明显疲软,这可能对第三季度GDP增速构成拖累。

摩根大通、摩根士丹利和富国银行等投行纷纷下调对于美国第三季度GDP增速预期。

富国银行资深经济学家布拉德表示,关于财政悬崖的顾虑正对商业投资构成负面效应,并威胁到第三季度经济增速;尽管住房领域在GDP中所占比例较小,但会通过提振市场乐观情绪,通过增加消费支出,进而持续地间接支撑经济增长。

Action
Economics首席经济学家英格伦则认为,消费支出近期已经明显增加,料将推动第三季度经济增长。

瑞士信贷经济学家弗尔德曼表示,在美国第三季度GDP中,政府支出已经连续第八个季度出现回落,可能会在第三季度略有增加,但这可能并不意味着政府支出领域的趋势正在发生转变。
英国GDP削弱QE预期 美大选前无意扩容QE

传惠誉或将调降美国评级 随即被惠誉方面予以否认

周四有消息称,国际评级机构惠誉可能会调降美国评级。

惠誉发言人波什表示,该机构确认此前的言论,即不太可能在2013年底以前就美国评级或其前景作出最终决定。

惠誉7月份发布的报告确认了美国AAA主权债务评级,并将评级前景置为负面。这就意味着,该机构将在未来
12个月到18个月时间里就美国主权信用评级作出决定。

惠誉7月份报告称,由于缺少重大的负面震荡的缘故,惠誉评级预计要到2013年底才会就负面的评级前景作出决定。

迄今,穆迪将美国的主权信用评级定为“Aaa”,标普则定为“AA+”,评级前景为负面。

距离美国总统大选仅有十几天的时间,如果总统不签署一项不包括对富人上调税率的新协议,那么,布什政府时期的税减政策将要终止,与此同时自动指出削减或将在2013年1月份按计划开始,即所谓的财政悬崖问题。

英国GDP削弱QE预期 美大选前无意扩容QE

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