澳门葡亰手机版《中国金融焦点》10月新增信贷远超预期,货币供给过量调控压力不减

据媒体报道,央行已临时上调六家大型银行存款准备金率0.5个百分点以回收经济中过剩的流动性。据悉,央行已将六家大型银行存款准备金率上调50个基点至17.5%,时间为2个月,这是自5月份以来首次上调存款准备金率。  消息人士透露,中国四家国有商业银行及两家股份制银行被实施差别存款准备金率,上调0.5个百分点,期限为两个月。差别存款准备金将于本周内缴款。中国工商银行、建设银行、中国银行、中国农业银行及招商银行及民生银行均在被实施差别存款准备金之列。  今年以来,央行已经三次上调存款准备金率,使其由年初的15.5%提升至17%,离历史高位17.5%仅一步之遥。  回收流动性
控制通胀  市场昨日传言,央行临时提高6家银行存款准备金率50个基点,消息人士预计,这6家银行将在本周内缴款,金额约2800亿元至3000亿元。消息称,这主要针对9月新增贷款冲高、央票集中到期以及8月、9月的外汇占款增加等情况。  市场传言,9月新增信贷可能在6500亿至7000亿元左右,明显高于央行的预期目标,将进一步扩大流动性、加大通胀压力。有经济学家认为,此举主要是为回收流动性,以控制通胀预期,但短期内加息的可能不大。  美林证券经济学家陆挺当日发表的研究报告称,央行临时提高6家银行存款准备金率表明,央行会继续专注于采用数量型工具,而不是通过加息来管理流动性与控制通胀。此举表明了央行短期内不会加息,还表明央行已决心要将今年信贷总量控制在7.5万亿元以内。  国泰君安分析师伍永刚表示,差别准备金率的实施很大程度上是出于目前通胀预期增强的考虑。现在通胀预期增强,市场流动性过多,提高存款准备金率可吸收多余流动性。他认为,央行如果实行差别上调,相对来说政策弹性更大,这不是特别刻意的紧缩政策,对目前预期相对乐观的市场而言,影响不大,主要目的还是在于平抑流动性和控制通胀。  央行调控逐步紧缩信号  处在国内房地产业调控政策密集出台的“多事之秋”,此时存款准备金率调整的做法被部分市场人士视为央行调控逐步紧缩的预示信号。  央行行长周小川日前曾经表示,政策工具的选择是一个较为复杂的问题,无论是价格型工具还是数量型工具,在选择使用时央行都会充分考虑国际国内形势,如果复苏比较曲折,自然会对国内的经济政策产生一定的影响。  有证券人士认为,在房地产调控政策密集出台之时,流动性局部紧缩的举措会增加其调控的压力。而更重要的是在国际各界纷纷采取降息措施的背景下,中国上调差别存款准备金率显示管理层对目前国内通胀压力调控彰显决心的关键举措。上述人士还表示,上调存款准备金率作为并不剧烈的缓和性紧缩政策存在着明显的信号机制,这也是针对近期国际市场上人民币升值压力的一种比较直接的“对话式”反应。侧面上向世界发出一个比较明显的信号:中国目前的币值调整行为正在逐步开始实施,但并不会采取“休克疗法”。(编辑
谢振轩)

* 10月新增信贷远超预期

* 10月新增人民币贷款5,877亿元,远超预期

* 资金流入压力不减,货币供应过量

* 央行被动调控,数量工具为主价格工具为辅

* 年内仍有上调准备金率和加息可能

* 为达年初调控目标,准备金率等措施或再出台

采写 上海中文部; 撰写 边竞

* 年内再加息仍是大概率事件

上海11月11日电—四季度本来是中国银行业信贷投放的淡季,但10月新增人民币贷款近6,000亿元,远超市场预期,显示在资金泛滥以及通胀压力日渐加大的背景下,无论是放贷还是借债的冲动均很强烈.

上海11月11日电—中国10月新增人民币贷款远超预期,而且今年剩馀两个月的预定增长空间已明显受限.虽然市场主要关注点仍是过高的通胀压力,但预计央行从综合调控角度考虑,年底前包括差别准备金率等调控信贷手段仍有可能出台.

澳门葡亰手机版,央行周四公布数据显示,10月新增人民币贷款5,877亿元,远高于此前4,500亿元的调查中值;当月末广义货币供应量同比增长19.3%,稍高于此前19.1%的调查中值.

西南证券首席经济学家王剑辉认为,人民币贷款增速远超预期,结合CPI数字看出,”主要是国内货币超速增长推升的通货膨胀,…我们认为央行年内会至少再上调一次存款准备金率,差别上调存款准备金率的政策会在到期後延续.”

央行数据并显示,中国10月末人民币各项贷款馀额46.87万亿元,同比增长19.3%,同样高于18.8%的调查中值.1-10月累计新增人民币贷款已近6.9万亿元,与年初预设的7.5万亿元目标仅差6,000余亿元.

两位消息人士周四透露,中国部分银行被实施差别准备金率,将与昨日央行宣布的上调存款准备金率”叠加”执行.如此严厉之货币紧缩手段,昭显在美国二次量化宽松、通胀形势严峻、人民币升值压力日益增大的前提下,中国央行回收流动性的决心.

北京一券商交易员也表示,全面上调存款准备金率和差别上调存款准备金率给市场的信号不同,後者指向信贷投放,前者则意味着央行对公开市场回收流动性的力度不满,进而通过更严厉的措施进行回笼.

国家统计局公布,10月居民消费价格指数同比上涨4.4%,高于调查中值4.0%;工业品出厂价格同比上涨5.0%,亦高于预估的上升4.6%.

业内人士表示,目前资金流入压力不减,货币供应过量,为遏制今年最後两个月的信贷增速,以完成全年的信贷调控目标,央行出台进一步的紧缩货币政策仍可期.

**加息亦如剑悬头上**

10月CPI涨幅创出25个月新高,信贷增速亦居高不下,整体呈升势的各项经济数据令市场对政策紧缩的预期进一步加剧.

申银万国首席宏观经济分析师李慧勇称,10月新增信贷较多,这反映出市场贷款需求强劲,实体经济增长稳健,考虑到现在通胀高企的形势,中国央行有必要采取加息等紧缩举措.

他解释说,数据显示中国经济软着陆,通胀压力加大的格局.从心理上讲,大家会有通胀传导加大的担忧.政策方面,由于整个宏观调控的目标如控房价、控物价、控信贷等都没有达到,因此整体上政策会保持一个从紧的格局,会通过加息、上调准备金率、信贷额度及行政管理物价来进行调控.

受持续高涨的通胀压力和存款准备金上调等紧缩预期压制,近期债券市场收益率明显上行.据中债登央票到期收益率曲线显示,至周三,流动性较好的三年期央票,近一个月来收益率已从2.75%附近,涨55个基点至3.30%.基本涵盖两次0.25%的加息预期.

“新增信贷5,800多亿比较高,比央行的预期目标高,全年新增信贷肯定要超7.5万亿,”平安证券固定收益部执行副总经理石磊称.

中国国际经济交流中心研究员王军也认为,通胀压力越来越大,不仅体现在四季度,也是明年中国经济主要应对的问题.基于通胀加大的现实,已昭示中国已经进入加息周期,如果11,12月通胀持续走高,再次加息等收紧举措不可避免.

央行数据显示,10月新增人民币贷款5,877亿元,远高于此前4,500亿元的调查中值;当月末广义货币供应量CNMSM2=ECI同比增长19.3%,10月末人民币贷款馀额同比增长19.3%,亦均高于调查中值.

欲了解更多10月金融统计数据详情,请点选央行网站

中国1-10月累计新增人民币贷款则达6.88万亿元,已实现全年7.5万亿元信贷目标的逾九成.

–发稿 李宏薇; 审校 杨淑祯

交银国际董事总经理杨青丽表示,10月份新增信贷较多已引起金融管理部门的重视,央行宣布上调准备金率就是一个证明.

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两位消息人士周四透露,中国部分银行被实施差别准备金率,将与昨日央行宣布的上调存款准备金率”叠加”执行.如此严厉之货币紧缩手段,昭显在美国二次量化宽松、通胀形势严峻、人民币升值压力日益增大的前提下,中国央行回收流动性的决心.

中国人民银行周三晚间宣布,将从下周二起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点.[ID:nCN1424091]

三位消息人士周三稍早透露,中国数家银行再度被实施差别存款准备金率,包括中国银行(601988.SS)、交通银行(601328.SS)等在内,将于本月15日起上调存款准备金率0.5个百分点.[ID:nCN1422889]

**货币供给过量**

与10月信贷高增长相呼应的是,当月的居民消费价格指数涨幅冲破了4%,如果要寻找共同的原因,货币供应过量无疑是重要推手.

安信证券首席经济学家高善文指出,从广义货币供应量和新增贷款数据可以看出,人民币贷款出现加速增长的苗头.一方面可能是因为商业银行存贷比和资本充足率达标後,贷款动力再次显现;另一方面也来自于贸易盈馀明显增长,外汇占款带来的流动性.

他谈到,相信央行会密切关注贷款增速反弹的势头,及时采取措施控制,因为如果贷款快速反弹和通胀压力掺和在一起,未来的问题就会非常麻烦.央行上调和差别上调存款准备金率,就是应对这一情况采取的措施.

中国10月居民消费价格指数CNCPI=ECI同比上涨4.4%,并创下25个月来新高,高于调查中值4.0%,环比亦涨0.7%;工业品出厂价格同比上涨5.0%,亦高于预估值4.6%.[ID:nCN1426301]

申银万国证券首席宏观分析师李慧勇称,10月份新增贷款较多,有超”3:3:2:2″的预定信贷投放节奏,监管部门可能加强信贷额度控制,这也应该是央行宣布上调存款准备金率的一个重要原因.

根据此前监管机构确定的全年四个季度的合理信贷投放进度安排为3:3:2:2,按全年新增信贷总量目标7.5万亿元计算,与之对应的四个季度信贷额度就分别为2.25万亿元、2.25万亿元、1.5万亿元、1.5万亿元.

他并称,M2同比增长19.3%,在预期之中,但狭义货币供应量同比增幅高于上月1.2个百分点,反映出在通胀预期下,存款有活期化的趋势,金融当局有必要加强通胀预期管理.

**紧缩政策远未结束**

尽管央行刚刚宣布上调存款准备金率,并辅以提高部分银行的差别准备金率,但随着美国量化宽松政策的逐步实施,热钱流入压力短期内不会减轻,央行的货币紧缩政策也远未结束.

“市场传闻10月份的热钱流入有5,000个亿,央行还是要回收流动性,控制通胀,”国海证券固定收益分析师陈亮表示.

招商银行高级分析师刘东亮认为,从刚出台叠加准备金政策看,紧缩调控的力度和措施都非常严厉,这可能与10月CPI的涨幅超过了央行的容忍限度有关,并且更为严重的是,上游大宗商品的价格上涨的压力,还在向下游传递,央行後续一定还会出台相关政策,控制通胀的势头,再度加息还是非常有可能的.

渣打银行宏观经济师严谨指出,年内的後两个月信贷增速不会有明显收缩.再加上通胀水平的高位运行已是不争的事实,预计年内央行还将上调一次存款准备金率,并可能在四季度再升息一次.

平安证券石磊则称,央行暂时可能仍以数量型调控为主,升息紧跟而来的可能性不大,货币政策调整还是要摸着石头过河,不过整体收紧的态势已明确,”年内必有一次加息.”

–审校 张喜良

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