李书福:国内银行不愿借钱给吉利

吉利收购沃尔沃一事到目前为止,终于大功告成。在尘埃落定之后,吉利汽车的总裁李书福也开始不断透露收购中的故事。9月10日,在阿里巴巴网商大会上,李书福发表主题演讲时,透露了收购沃尔沃过程中曾遇到的困难。他指出,“这次并购很多人都说吉利这个钱哪里来的,那么多钱?这个话问的好像挺有意思,你们再反过来想,世界上那么多钱他们干什么的?我们为何不去用它?”  李书福还透露,在收购资金方面,国内多数银行认为收购行为风险过大,容易导致资金无法收回,纷纷拒绝贷款给吉利。在此窘境下,反而是国外银行看好这一合作,愿意为吉利提供贷款。对此,李书福有感而发指出,在完成对沃尔沃的收购后,自己在资金上基本不想对国内的银行表示感谢。因为“除了建设银行,没有其他银行把钱借给吉利搞沃尔沃”。反过来外国的银行很多跑过来要借给吉利钱,全世界,香港的、欧洲的、美国的机构都把钱拿过来给吉利,都认为这个很好,但中国的银行认为都不好,风险太大,这个钱借给吉利,肯定是肉包子打狗。  李书福指出,吉利当初所遇到的资金瓶颈问题,恰恰说明了国内企业“走出去”的艰难与不易。李书福同时表示,对那些想走出国门但遇到资金短缺问题的企业来说,要善于利用国外银行提供的资金渠道,解决燃眉之急。

3月30日,吉利在北京召开新闻发布会,包括董事长李书福在内的吉利高层悉数到场,发布会首度公开收购沃尔沃资金来源。王贵彬

3月8日,第一批由商务部组织的中国投资团启程前往欧洲四国,与此前采购团目的不同,汽车与机械制造投资并购是此行重点。而本报有消息显示,吉利集团也将派代表随团前往。对于此行是否与竞购沃尔沃相关,吉利一位不愿透露姓名的高层表示,目前只是前往考察相关市场,要进入正式的报价程序,至少需要两三个月以后。

吉利18亿美元收购沃尔沃100%股权,成为中国汽车制造商最大的一笔海外收购。但吉利18亿美元从何而来,一直备受业界关注。昨天举行的吉利收购沃尔沃新闻发布会上,吉利首度公开表示,此次收购以及后续发展共需27亿美元,国内和国外融资比例约为1∶1。

3月9日的英国《泰晤士报》报道,作为伦敦标志性的黑色出租车(black
cabs)制造商的主要股东之一,吉利汽车已经聘请了英国著名投资银行洛希尔公司(NM
Rothschild)担任其顾问,以竞购沃尔沃。

18亿美元只是“首付”

沃尔沃似乎正在真实地向中国驶来。是什么驱动李书福敢于蛇吞象?记者从一位了解此次竞购过程的人士了解到,“像吉利这样的中国企业收购沃尔沃的前提是,有关银行将提供大部分的收购金额和发展资金的贷款资助。”

1999年,福特为并购沃尔沃支付了64.5亿美元。据3月28日吉利与福特签订的正式协议,吉利只需18亿美元就可将其收入囊中,是一桩接近2.8折的买卖。但是,18亿美元只是“首付”,后续复兴沃尔沃还需大量投入。

这位不愿透露姓名的人士进一步解释称,中国企业收购沃尔沃的可能途径是,用银行和投行的钱购买沃尔沃,然后再以沃尔沃产品和品牌为资源,获得新一轮的融资,以实现自身的滚动发展。

吉利集团副总裁、首席财务官尹大庆昨日表示,此次收购沃尔沃的价格为18亿美元,加上后续发展需要的流动资金,共需要27亿美元资金。其中一半来自于国内,另外一半则是国外的资金。

只支持一家竞价?

尹大庆透露,“国内的资金中,50%以上是吉利的自有资金。”这意味着,自有资金占吉利用于收购沃尔沃和后续发展所需27亿美元的25%以上。尹大庆称,其余资金来自于中国主权银行的并购资金;而境外的资金中,来自于美国、欧洲、中国香港。”

“无论是东风、长安、吉利还是奇瑞,如果仅凭自己的能力,将无力收购沃尔沃,他们最大的支持者将是政府。”上述人士估算认为,“如果收购沃尔沃,有关政策性银行,比如国家开发银行有望提供额度为收购价格2/3的贷款。”

据了解,目前中国银行浙江分行与伦敦分行牵头的财团承诺为吉利提供5年期贷款,金额近10亿美元,吉利还与中国进出口银行签署了贷款协议。此外,还有部分资金可能来自欧盟银行。

有消息透露的沃尔沃轿车预期收购价格为22.9亿至28.6亿美元,并还面临15亿美元的亏损及30亿美元的债务,这意味着,任何一家企业收购沃尔沃将总共为此至少付出超过68亿美元。这笔庞大的数额,甚至远远超过中国最大汽车企业——上海汽车413亿元人民币的净资产。

李书福感谢政府感谢金融机构

2008年底,银监会放行并购贷款以来,国家进出口银行、国家开发银行、光大银行等银行对国内汽车海外并购表现得较为积极。国家进出口银行曾给予奇瑞100亿元贷款额度,同时国家开发银行对奇瑞亦有一定的授信额度。另外,2008年底,光大银行还与吉利汽车签约,为吉利汽车提供10亿元授信额度。

昨天下午举行的吉利收购沃尔沃新闻发布会上,吉利首度公开表示,此次收购以及支持后续发展资金共需27亿美元,国内和国外的融资比例约为1∶1。吉利集团董事长李书福表示,目前所有的收购资金已经到位,同时也准备好了今后所需的营运资金贷款。“沃尔沃不是有钱就能买的,也不是没钱就买不到的。”王贵彬

不过,银联信分析师胡姜文认为,总体而言,目前国内大部分银行对于海外并购贷款还是持比较谨慎的态度。首先,对海外兼并重组的政策导向不明。近日王岐山副总理在谈到企业海外并购的时候,对管理能力、文化差异、工会劳资关系等表现出明显的忧虑;其次,目前全球汽车行业都处在困境,对于像通用、福特、菲亚特等国际大型企业集团尚难根本扭转企业的困境,而国内汽车市场开放仅仅20多年,是否具备这样的实力来兼并海外汽车还存在很大的不确定性。“国内银行在国内汽车企业重组方面发挥的作用可能更大。”

吉利集团董事长李书福在昨日的发布会上,首先对政府部门和相关金融机构表示了感谢。对于外界关心的收购资金来源,李书福表示,目前所有的收购资金已经到位,同时吉利集团也准备好了沃尔沃轿车今后业务发展所需的营运资金贷款。“沃尔沃不是有钱就能买的,也不是没钱就买不到的。”李书福说。

卷入收购沃尔沃传闻的四家中国汽车企业中,长安汽车与沃尔沃合作最紧密。3月7日,参加“两会”的中国南方工业汽车股份有限公司总裁尹家绪接受了本报采访时表示,最初知道福特汽车要出售沃尔沃汽车时,长安与福特双方正在重庆开会,福特方面通报称,要出售沃尔沃汽车,“我只是说了一句‘知道了’,并未做任何表示。是否收购国际汽车厂,这个问题我至今都没有想好。”

李书福与福特方面曾有过一段对话。福特方面问李书福:“收购的钱你准备好了,那运营的钱你准备好了吗?”李书福则回答:“我的钱全用来收购了,今后发展的钱要靠我们一起来赚。”昨日,李书福对媒体表示,收购沃尔沃不能仅依靠输血,而是要尽快造血,沃尔沃需要马上盈利。

吉利一位内部人士认为,即便中国企业去收购沃尔沃,也不可能出现两年前两家中国汽车企业抢购一家海外公司的情况。“政府会统一导向。”

■ 释疑:沃尔沃将“被低端”?

尹家绪也透露,有国内汽车企业在向政府有关部门提交收购沃尔沃汽车的申请时,提出排他性的独家收购要求,意在阻止其他国内企业竞购。他认为这样的行动有点贸然。

一个是长期生产10万元以下车型的国内民企,一个是与奔驰、宝马、奥迪齐名的国际高端汽车品牌。沃尔沃被吉利收购之后会不会低端化?

而另据奇瑞一位知情人士透露,此前的沟通中,国家有关部门已经表达了确定只能由一家企业去竞拍,这将避免中国企业内耗,从而使收购价格尽量控制在合理范围之内。“目前相关部门尚没有认可由哪一家去竞标,所以目前公司并没有进入到实质性的竞拍程序。”

昨日吉利董事长李书福表示,“吉利是吉利,沃尔沃是沃尔沃,沃尔沃植根于瑞典,不能离开这片土壤,吉利将会继续保持它的鲜明特色以及在顶级豪华轿车领域的发展,吉利不生产沃尔沃,沃尔沃也不生产吉利。吉利和沃尔沃之间是兄弟之间的关系,不是父子之间的关系。”

至于政府有关部门会支持谁参与这场竞购,汽车独立分析师钟师认为,“从企业所有制看,东风、奇瑞和长安都是国有企业,他们说动政府的可能性更大。从操作上看,东风、长安、吉利都是上市公司,收购沃尔沃不排除可以采取相互换股的方式以减少资金压力。”

在3月28日晚的发布会上,李书福表示,将永远在比利时和瑞典保留沃尔沃工厂,沃尔沃轿车的总部仍然设在瑞典哥德堡,在新的董事会指导下,沃尔沃轿车的管理团队将全权负责沃尔沃轿车的日常运营。

收购心理价位:总资产10%?

吉利能否复兴沃尔沃?

由于自身资金有限,即便得到国有银行三分之二贷款支持,企业仍有三分之一的收购资金需要自筹。目前透露的消息,吉利汽车除聘请投行洛希尔公司担任其顾问外,还在与多家投资银行接洽,寻求支持。

中国汽车企业的海外并购,有上汽收购双龙等失败案例。吉利收购沃尔沃之后能成功复兴吗?

奇瑞上述知情人士认为,“中国企业还是有一定机会的,毕竟与其他国家相比,中国受到的全球经济衰退影响是最小的,而中国膨胀的汽车市场又让收购者产生了很多的想象空间,特别是,作为国内的支柱产业,中国政府或将对企业的收购行为伸出援助之手。”

对于收购之后如何复兴沃尔沃,李书福说,“沃尔沃最大的问题是,相对于奔驰、宝马等豪华品牌,规模太小,但是其在研发上的投入却和这些品牌差不多,因此每辆车摊到的成本太高,所以才会亏损。吉利收购沃尔沃之后,会想办法充分利用沃尔沃的先进技术,扎根中国市场,扩大销量。”

1999年福特花费了64亿美元购买了沃尔沃轿车,但Global
Insight汽车事业部高级分析师曾志凌认为,国有银行不大可能拿出这么多钱来收购沃尔沃。记者了解到,中国企业对沃尔沃的心理价位是按其总资产的十分之一收购。

他表示,中国具有强大的制造成本优势,这可以增强沃尔沃的全球竞争力。“目前中国企业‘走出去’还没有很成功的案例,吉利并购沃尔沃是新的实践和探索,我们认为成功的希望是很大的。”

“如果沃尔沃开价太高,我们会知难而退。”来自长安和奇瑞的内部分析人士均认为,目前全球汽车市场还没有转好,而信贷紧缩等影响会持续存在,如进一步恶化,沃尔沃难免会遇到裁员和关厂的问题,而在欧洲,裁员的代价是很高的,这将给收购者带来很大风险。沃尔沃所在的瑞典是出了名的高福利国家,仅每年的员工福利和劳动保障就是一笔不小的开支。除此外,还有收购后带来的管理及文化风险。

国产工厂何时落地?

国内目前有意收购沃尔沃的几家企业,东风及长安只拥有一定的管理合资公司的经验,而奇瑞的国际化道路虽然走得轰轰烈烈,但至今没有成功的案例。吉利收购英国锰铜,虽然已被作为案例写进某些商学院课本,但毕竟产品尚未上市,不能说已经取得成功。

3月28日吉利与福特签约时,吉利表示,在保留欧洲工厂的同时,将适时在中国建设新的工厂,以更贴近中国市场。为了运作沃尔沃项目,吉利已经成立了北京吉利万源国际投资有限公司和北京吉利凯旋国际投资有限公司。沃尔沃国产新工厂何时落地?

在尹家绪看来,收购海外汽车企业之前要搞清楚四个问题。首先,中国汽车企业是否有能力为这些亏损的国外企业止血,需要中国企业自己流血的时候,又有多少血可以流;二是要搞清楚在技术、产品、生产线以及规模等等这些方面,中国企业到底最想要什么,又是否能够得到;三是中国企业虽然不缺钱,但是缺国际化管理人才,在什么都不懂的情况下显然没法管理好国外企业;四是中国企业有什么样的文化可以去引领被收购企业的发展,而不仅仅是作为一个股东。

李书福表示,目前还不便于讨论国产项目的落地问题,“因为我们现在的主要工作是完成并购,路要一步一步走,收购完成之后再考虑新工厂在哪里落户的问题。”

尹家绪表示,他在收购海外汽车企业方面的两个原则是:获得技术,但不带来包袱。如果今天是包袱,长期来看不是包袱就行了。但也有业内人士认为,收购为引进更先进技术的想法也不现实。

目前,沃尔沃国产车型S80与S40分别在国内高端市场与中级市场占据一席之地。业内预测,与奥迪Q5、宝马X3同一级别的沃尔沃XC60,有可能成为吉利国产沃尔沃的首款车型。

借鉴大飞机模式?

知识产权归谁所有?

美国汽车工业服务商PAC集团Frank
Y.Chou表示,虽然沃尔沃的技术很高端,但其技术成本昂贵,无法适用于吉利、奇瑞、长安生产的中低端车型。由于福特早就实施了平台战术,沃尔沃与福特平台共享,沃尔沃数据库都掌握在福特总部,收购沃尔沃很可能面临收购了车型而没有收购到平台技术的风险。因为沃尔沃平台技术在福特手中,使用时仍要向福特付费。

在吉利收购沃尔沃完成后,沃尔沃的“老东家”福特汽车是否仍拥有沃尔沃汽车的知识产权?

当初,福特买沃尔沃、通用买萨博以进入欧洲高端细分市场,然而事实证明,福特和通用都没能在这两家欧洲公司身上赚到钱。“福特和通用都是美国老牌汽车企业,经验丰富尚且如此,”Frank
Y.Chou说,他至今想不出,中国企业收购沃尔沃后如何赢利。

福特方面表示,在交易结束之后,福特汽车将继续与沃尔沃汽车在多个领域内进行合作,但不会在沃尔沃汽车业务上持有任何所有权。

“收购沃尔沃,如果中国企业只是寄希望花别人的钱,扩大自己的版图是不行的。而最坏的意图是找财团融资、投资后,虽然自己拥有的股份并不多,但发言权比较大,以投资者的名义圈地圈钱,形成一层层利益圈。”一位投行人士告诫说,这种方式在收购国际公司时是行不通的。

李书福表示,吉利对此次收购的知识产权谈判是十分满意的,“吉利是斤斤计较的,但是福特作为一个大公司非常地大度。”

Global
Insight的曾志凌则提议:如果确实政府从产业发展的角度考虑收购沃尔沃,不妨借用“大飞机”的操作方式,设立一个专门的投资公司来实施这个项目。但目前尚无政府相关部门对这一汹涌的汽车海外收购事件做出正面回应。

吉利集团副总裁赵福全表示,吉利将拥有沃尔沃的关键技术和知识产权的所有权和使用权。

据了解,此次收购内容包括沃尔沃轿车的9个系列产品、3个最新平台、2000多个全球网络以及相关的人才和重要的供应商体系。

长安福特继续代工?

目前,国产沃尔沃的两款车型S40和S80由长安福特生产,两款车型各有10年的代工期限。吉利收购沃尔沃后,长安福特的代工是否会继续?

李书福昨日表示,目前还不便于公开。而沃尔沃项目的新闻发言人袁小林表示,收购后,吉利成为沃尔沃的股东,对于现在沃尔沃所有的供应商、经销商以及合作伙伴的合同都是尊重的,也会充分尊重沃尔沃的运营。此前,沃尔沃运营筹备组的核心成员沈晖也表示,如果目前的合作非常愉快,吉利没有必要去中止。

据记者了解,待收购完成后,代工双方将按原有的技术合作协议继续履行至终止,并留有一年的过渡期。

专家看空吉利收购,称“如何扭亏为盈是大问题”

中国企业的海外并购最大的阻碍在哪里?经济学人集团昨日发布的一份报告显示,缺乏沟通是主要障碍。统计显示,从2004年至今,约半数的中国企业海外收购目标是资源类企业,国企仍然是海外并购主导,八成海外并购由国企完成。

对于失败的并购,国有企业能从中获取什么教训?此次调查的赞助商Clifford
Chance律师事务所的中国区合伙人Stephen
Harder说,国企可能有数个方面的问题有待解决。他说,“中国企业低估了海外企业工会、养老金机构的能量和影响力,比如工会,它与中国的工会是完全不一样的”。

因为类似的原因,一些并购专家对吉利收购沃尔沃表示担忧。赞助人中金公司董事总经理徐翌成此前曾替客户接触过沃尔沃,但最后他的客户们都没敢继续下去。“如何扭亏为盈是个大问题,”他说,“有些成本是刚性的,你无法裁员,无法搬迁到成本更低的地方,这已经不是商业问题。”

经济学人集团的这份报告显示,在2004年至2009年11月,中国企业完成了172宗金额在5000万美元以上的并购。

此外,中国企业的海外收购中,对于公共关系与立法机构的关系处理,以及反应和决策流程上,在此次报告中都被认为存有缺陷。

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