解密“6·29”股市百点大跌

编者按/截至6月30日,2010年上半年,上证综指跌幅已达26.82%,沪深两市总市值缩水已达4.88万亿。全球采购经理人指数见顶,库存周期结束及财政刺激政策退出,几大因素导致了国际资本市场的持续下跌。由于信贷控制,广义实质货币增长率从2009年第三季度的30%下降至2010年5月份的18%,但紧缩政策也造成了企业间的苦乐不均。受经济增长下滑和通胀预期的影响,机构投资者们也陷入了极端的悲观,撤离股市,并寻找新的投资领域。  空声不断!神秘护盘资金夺路而逃  “黑色星期二”的魔咒再次被应验,农行上市俨然成了压垮市场的最后一根稻草。  6月29日一开盘,市场仅坚持了不过一个小时,旋即遭受重创。上午11时之后,2500点被轻易击穿。下午开盘后,股指加速单边下滑,上证指数跌出14个月以来的新低。6月30日,指数跌破2400点后,每日以超过1%的跌幅继续下行,2300点亦岌岌可危。
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研判  机构恐慌斩仓等补跌  6月29日,A股市场狂泻108点,不仅跌破了2500点这一重要的心理关口,也一举击穿了前期创下的低点2481点,宣泄了整个市场的悲观情绪。  “今天(6月29日)暴跌108点有点超出预期,但昨天(6月28日)就感觉不太对,成交量萎缩得太厉害了。”国内一家资产规模排在前十名基金公司投资总监对《中国经营报》记者表示,“在这个位置还放量暴跌,是挺可怕的。”  对很多基金经理而言,“6·29”的下跌在预期之中,但其跌幅却在预期之外。而这不仅仅加重了市场的悲观气氛,还让原本为数不多的看多后市的机构群体,开始动摇、分化,甚至不惜在暴跌中割肉出局。
【详细内容】  张荣旺:垄断已使宏观调控失效  中航证券北京资产管理分公司的首席研究员张永民对狂跌的股市也有些“迷惑”了。  “日本式的通缩是否会在中国重现?”他在自己的圈子中发起了这样的讨论议题。因为他和一些实体企业的老板聊天时发现,老板们认为实体经济出现了通缩。也就是说实体经济将面临产品价格下跌和减产收缩的压力。  按照通货紧缩(deflation)通常的定义,通货紧缩就是产能过剩或需求不足导致物价、工资、利率、粮食、能源等各类价格持续下跌。当市场上流通货币减少,人民的货币所得减少,购买力下降,影响物价之下跌,造成通货紧缩。经济学者普遍认为,当消费者价格指数(CPI)连跌三个月,即表示已出现通货紧缩。
【详细内容】出逃  社保、QFII领衔出货 625亿市值一日蒸发

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2月10日讯,日经225指数周三开盘涨0.3%,报16,127.86点。随后再度跳水,截止北京时间早上9:36分,日经指数延续跌势,现报15670.89,跌幅达2.47%。击穿2016年1月21日创下的16017.3低点,并创下2014年10月份以来新低。

编辑:安澜资本| 许嘉琦

2月10日讯,日经225指数周三开盘涨0.3%,报16,127.86点。随后再度跳水,截止北京时间早上9:36分,日经指数延续跌势,现报15670.89,跌幅达2.47%。击穿2016年1月21日创下的16017.3低点,并创下2014年10月份以来新低。

本文仅为信息交流之用,不构成任何交易建议。

消息面上,日本央行行长黑田东彦将在日本时间11:25在国会露面。

北京时间8月1日凌晨2点,美联储公布7月议息会议结果。一如市场预期,美联储本次降息25个基点,将联邦基金利率的目标范围调至2.00%-2.25%。此次是2007-2008年间美国为应对金融危机启动降息周期后,美联储十年多以来首次降息。此外,美联储还将在8月结束“缩表”,比预期提前两个月。

摩根史丹利(002588)周二表示,目前预计在7月日本参议院选举之前,日本央行将再次进一步采取宽松政策。摩根士丹利同时指出,最有可能的时间会是在4月27-28的日本央行会议上提出,当然不排除在3月14日至15日的会议上提出,这主要取决于市场变化。

但令人奇怪的是,今早起床一看,降息后和我们想象中的美股全线飘红景象完全背道而驰,截至当日收盘,美股几近全线收跌,三大股指均跌超1%,道指跌超300点,跌幅为1.23%。纳指跌近百点,跌幅为1.19%,标普500指数也跌超1%。道指和标普500指数创5月31日以来最大单日跌幅。而正常的逻辑应该是,降息一般被视为典型的宽松信号,对股市有提振作用才对。

摩根士丹利同时预计,日本央行新一轮宽松政策将会使政策利率下调20个基点,即从-0.1%下调至-0.3%。

但是仔细观察可以发现,前一段时间市场预测降息概率已经高达100%了,但纳指和标普500屡创新高,在昨夜美联储公布降息决议后,美股也仅仅是小幅下跌,波动不大,而当美联储决议声明发布后,美股开始暴跌。那就不得不思考美联储主席鲍威尔到底在声明中说了些什么?

此外,不排除黑田东彦采取三维宽松的可能性所谓三维宽松,即降息、增购日本政府债券、购买交易型指数基金(ETF),三管齐下。

美联储主席鲍威尔表示:“美国经济前景依然良好,但全球经济增长疲软、贸易政策不确定性和通胀压力令美联储担忧,当前美联储的降息是为了提振通胀向目标水平发展”,鲍威尔的声明整体偏中性,他称本次降息是预防式降息。

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在这段话过后引起暴跌,那我们是否可以思考:

在中国仍沉浸在农历新年喜庆气氛之际,全球金融市场再度遭遇剧烈震荡。从美国到欧洲再到亚洲,股票市场集体暴跌;原油价格跌破每桶30美元;作为避险资产的黄金价格创下近8个月来新高

1、投资者不认可鲍威尔所说的“美国经济前景依然良好”。从昨天我们发布的《2019中期宏观策略》报告中可以看出,美国2019年上半年各项经济数据都出现下滑,GDP进一步下跌,经济景气度延续颓势,进出口受贸易摩擦影响持续走弱,且自2018年9月以来,经济领先指标一直停滞不前,6个月的增长现在已降至零,处于负增长的边缘。种种数据显示,美国经济似乎已经开始进入衰退期,因此,投资者不买账了。

市场暴跌凸显本轮全球经济复苏信心不足,脆弱性和不确定性加剧,这也给全球政策制定者带来更大考验。

2、“提振通胀向目标水平发展”还有较大距离。昨日美国公布了6月核心PCE指数为1.6%,不及预期的1.7%,且离目标2%还有一段较大的差距。而通货膨胀率是经济发展的充分必要条件,
通货膨胀率过低可能会滑入通货紧缩,通货紧缩会严重危害经济,而且难以摆脱。债务方面,由于债务以名义价值计算,通缩使工资下跌的情况下,债务更加难以偿还。物价方面,通缩时人们认为物价会持续下跌,他们就会推迟购买计划,这将导致经济进一步受损。长期的货币紧缩会抑制投资与生产,导致失业率升高及经济衰退。

市场动荡席卷美欧日

3、“预防式”降息让投资者失望。“预防式”降息就是经济还没有进入衰退,但是考虑到全球经济环境带来的不确定性,为了预防这种负面事件可能对美国经济带来的影响,实施预防性降息。也就是表示本次降息并不意味着一连串降息的开启。而先前市场多数人认为本次将开启降息周期,已经准备好要以“低息加杠杆撬动更多的资产”,但是突然被泼了一盆冷水,大家当然不干了。

全球股市还未从2016年年初的一轮齐跌格局中缓和过来,便再度集体陷入暴跌态势。最新这波金融动荡从美国传导至欧洲,随后又在登陆亚洲市场。

因此,我们认为,此次降息,更多的信号是美国间接承认了经济衰退的事实,且下半年及之后经济形势还将存在下行风险。

由于全球经济复苏乏力,而原油供大于求格局并未改变,8日纽约原油期货价格收报每桶29.69美元,跌幅达3.88%。油价再度跌破30美元关口,令市场避险情绪陡然高涨。8日纽约股市收盘时,美股道琼斯指数下跌1.10%,标普500指数下跌1.42%,纳斯达克综合指数下跌1.82%。

8日欧洲市场开盘之后,市场忧虑情绪继续发酵。市场担心去年亏损额高达68亿欧元的德意志银行可能丧失偿债能力,该银行股价当天暴跌9.5%。德意志银行随后发表声明,强调拥有足够流动性偿付债务,但这种罕见的举动并未打消市场疑虑。

当天,泛欧绩优300指数(FTSEurofirst)暴跌3.4%,创下2013年以来新低,其中银行板块跌幅更是高达6%。8日收盘时,德国DAX指数重挫3.30%,创下近15个月新低,英国《金融时报》100指数和法国CAC指数也分别大跌2.71%和3.2%。

9日亚洲市场方面,中国大陆、香港和韩国股市仍处于春节休市期间,日本股市沦为重灾区。东京股市日经股指当天低开低走,到午盘时跌幅已达4.92%,全天跌幅高达5.40%。

澳大利亚悉尼股市当天下跌2.7%,创下两年多来收盘新低;新西兰惠灵顿股市当天也下跌1.4%。

9日纽约股市三大股指下跌,道指跌0.08%,标普指数跌0.07%,纳斯达克指数跌0.35%。

9日欧洲股市再度全线大幅收跌。

伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数9日报收5632.19点,比前一交易日下跌57.17点,跌幅为1%。

数据方面,英国国家统计局9日发布的数据显示,2015年英国贸易逆差为347亿英镑(约合503亿美元),较2014年增加3亿英镑(约合4.3亿美元)。

个股方面,伦敦股市当天涨幅前五位个股分别为:服装零售商Next股价上涨3.65%,广告传媒巨头WPP股价上涨3.36%,邮轮公司嘉年华股价上涨2.60%,洲际酒店集团股价上涨2.29%,建材供应商沃尔斯里集团股价上涨2.26%。

伦敦股市当天矿业股大跌,跌幅前五位个股分别为:英美资源股价下跌11.25%,矿业股安托法加斯塔股价下跌9.37%,嘉能可股价下跌8.13%,必和必拓股价下跌5.85%,渣打银行股价下跌5.55%。

欧洲其他两大主要股指当天均下跌,法国巴黎股市CAC40指数报收3997.54点,比前一交易日下跌68.77点,跌幅为1.69%;德国法兰克福股市DAX指数报收8879.40点,比前一交易日下跌99.96点,跌幅为1.11%。

投资者恐慌情绪高涨

日本大和证券有限公司高级策略师高桥拓也表示,9日东京股市大跌体现了投资者对美国经济走势的担忧,而全球股票抛售潮更凸显投资者的风险偏好情绪已发生巨大变化。

简单来说,这种变化意味着投资者变得更为保守,卖出高风险的股票等资产,买入低风险的黄金等避险资产。8日,纽约商品交易所黄金期货价格暴涨40.2美元,收于每盎司1197.9美元,涨幅达3.47%。这一价格创下去年6月19日以来最高收盘价,而近3.5%的涨幅也是2014年12月1日以来的最高单日涨幅。

而在9日的东京市场,投资者避险情绪继续高歌猛进。传统的避险货币日元遭到追捧,自2014年11月以来首次突破1美元兑115日元关口。而就在一周以前,美元对日元价格仍在1比121区间。从全球金融危机的历史经验来看,日元快速升值往往是危机前兆。

除了日元之外,当天新发行的日本10年期国债也受到市场追捧,并直接导致日本长期国债第一次出现-0.010%的收益率。这也令日本成为七国集团(G7)中第一个出现长期国债负收益率的国家。

长期国债负利率意味着,投资者在买入这种债券后将非但没有收益,还需要支付费用。这也意味着,投资者宁可亏钱也不愿投资股票等风险资产。日本三菱UFJ资产管理公司首席投资官下村英夫(音)说:这就像是一场恐慌。他认为,投资者在恐惧心理推动下夸大了避险行为。

全球经济复苏前景不明

进入2016年以来,全球市场持续动荡,根本原因在于本轮全球经济复苏的不稳定和不确定性增强。距离2008年国际金融危机爆发已过去7年多,但世界经济仍未摆脱危机阴影。而2015年更是全球经济自进入复苏通道以来增长最慢的一年。

美国花旗银行在最新一份研究报告中说:市场担忧情绪正在发生改变,此前更多担心新兴市场硬着陆和油价暴跌,如今则开始更多担心发达国家经济减速,以及全球央行再次提高资产价格的能力。

2015年,新兴和发展中经济体经济增速连续第5年出现下滑,中国经济也正经历减速换挡的关键期。虽然美国经济此前复苏势头良好,但今年以来也疲态明显。纽约联邦储备银行行长威廉.达德利近日表示,美国经济面临油气行业投资减弱、美元升值、出口受阻等一系列下行风险。他预计,今年美国经济增速有可能仅稍高于2%。

市场对风险资产的需求极度低迷,从价格动向来看,市场可能正在认输,澳新银行高级经济学家乔.马斯特斯认为。

全球市场低迷,令美联储的最新表态更受关注。本周,美联储主席耶伦将在美国国会就货币政策发表半年度讲话。分析人士普遍认为,耶伦过于乐观和过于悲观的表态都有可能引发市场负面反应。马斯特斯说:她需要乐观但又不显得像鹰派,谨慎而又不至于太过悲观。

对于正在休市的亚洲其他地区市场来说,未来几天的情况将变得扑朔迷离。英国IG集团分析师克里斯.韦斯顿认为,如果全球市场的避险情绪没有改善,这两天休市的亚洲市场在节后可能出现补跌。

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