节后央行再紧流动 1天回笼超4000亿

澳门葡亰娱乐场手机版,6月3日,央票发行利率再现“短升长降”,3月央票发行利率继续上调4.04BP,同时3年央票下降2BP,央票期限利差进一步收窄。操作量方面,上周公开市场实现净投放140亿元。这也是公开市场连续第二周净投放。  申银万国判断,6月份央行流动性的收缩力度会放缓。首先,信贷调控已经奏效,银行放贷冲动明显收缩;其次,企业和居民的再度去杠杆意味着流动性会收缩;再者,热钱流入速度放缓。从这三点来看,央行继续回收流动性的必要性在下降。最后,5月份以来资金面明显紧张,加之6月份将迎来部分银行的再融资、7月份面临农行的IPO,同时债券供给规模也很大,因此央行有必要净投放资金以缓和市场资金的紧张状况。  第一创业则表示,6月公开市场操作到期资金7800亿元,周均将近2000亿元,在回笼手段主要依赖隔周发行的3年央票的情况下,实现净回笼本身就存在着很大的操作难度。值得注意的是,在连续放量之后,本周3年央票发行量首次出现萎缩。  分析人士认为,在需求强烈的情况下,1100亿元的发行量还是带有限制供给的色彩。因为3年央票继续大量发行不仅无助于缓解短期资金紧张的局面,也不利于下半年公开市场操作的开展,更关键的是,在资本流入减弱的背景下,3年央票的资金回笼角色也在被削弱中。预计未来3年央票的发行量不大可能再大幅放量。资金面上,经过央行连续两周的净投放,3日短期资金利率终于出现了见顶回落迹象,7天回购利率较前日下降了13BP。

昨日(2月25日),公开市场操作加之金融机构存款准备金缴款,央行共从市场回笼资金逾4000亿元。其中,公开市场操作回笼1200亿元,存款准备金缴款逾3000亿元。  专家表示,央行节后会努力延续净回笼的态势,回收流动性会是央行下一阶段的主要任务。此外,如果央行公开市场操作回收流动性效果不明显,3月份可能还会再次上调存款准备金率。  央行重回净回笼通道  连续5周净投放之后,节后首周,央行再次实现净回笼。  昨日,央行通过公开市场操作,发行了900亿元3月期央票,同时还进行了300亿元91天期正回购操作,二者利率仍未发生变化,分别为1.4088%和1.41%.值得注意的是,3月期央票发行放量,较节前一周增加了600亿元,且央行重启暂停了3期的91天期正回购操作。  据WIND资讯统计,本周公开市场到期资金为760亿元。周二,央行发行了170亿元1年期央票。对冲之后,央行本周实现资金净回笼610亿元。  为保证春节期间流动性充裕,央行此前在公开市场已经连续5周实现资金净投放,累计净投放资金近7000亿元。而节后至3月末这段时间,公开市场到期资金量巨大,央行回笼资金的压力骤增。据WIND资讯统计,3月份公开市场到期资金量达7660亿元。  同时,我国贸易顺差加大和热钱流入导致的外汇占款不断增加,也增加了央行资金回笼的压力。此外,3月份银行季末放贷冲规模的情况也不可忽视。  “央行节后会努力延续净回笼的态势。”兴业银行资深经济学家鲁政委在接受
《每日经济新闻》记者采访时指出,目前,货币监管层要求银行均衡放贷,由于信贷额度的限制,银行在不放贷的情况下,只能将资金用于买债,这在一定程度上能缓解央票利率上行的压力。  民族证券认为,鉴于节前流动性的过度投放和1月份1.39万亿元的天量放贷,节后的央行公开市场操作会保持稳中趋紧。  3月或再上调存准率  今年以来,央行已是第二次上调存款准备金率,上调幅度均超预期。公开市场上,央票发行利率提高,央行回笼资金力度增大。近日,中央又再度强调,今年要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。  光大证券研究所首席宏观分析师潘向东表示,央行会毫不犹豫地收紧流动性,来缓解通胀预期带来的压力。市场分析人士也认为,对过多流动性进行管理,已置于当前货币当局工作日程表的重要位置。  鲁政委认为,若央行公开市场操作回笼资金效果不明显的话,3月份可能会再次上调存款准备金率。“鉴于存款准备金率越来越逼近极限,建议央行可以重启3年期央票。”鲁政委说。  鲁政委这一观点与华泰联合证券不谋而合。华泰联合证券认为,节后央行回笼压力较大,3年期央票有推出的可能。相对于1年期和3月期央票的低收益率,3年期央票较高的收益率水平将对机构更有吸引力,有利于央行回笼计划的顺利完成。  加息条件是否成熟?  尽管央行收紧流动性的意图明确,但加息何时来临,仍是悬而未决,市场对此也存在诸多分歧。  1月份,随着2009年经济数据出炉及货币当局通过一系列货币政策释放调控信号,加息预期进一步强化。尤其是1年期央票发行利率连续上行16个基点,由此引发市场关于央行提前加息的种种猜测。  随后,1年期央票发行利率一直稳定在1.9264的水平,市场加息预期有所“降温”。节前央行二次上调存款准备金率,市场分析人士认为,央行更倾向于使用数量化手段进行调控,加息时点有可能进一步延后。  不过也有观点认为,加息仍会早于预期。通常认为,1年期存款利率为央票利率的上限,目前1年期存款利率为2.25%,若央票发行利率继续上行,有可能倒逼央行提前加息。进入3月份,公开市场到期资金量高达7660亿元,而目前1年期央票发行量仍处于低位,由于央票发行利率一、二级市场“倒挂”,这在一定程度上限制了央票的发行规模。  “央票利率年后继续上行仍是大方向。”某券商债券分析师说,央行如果要保持净回笼的态势,实现回收流动性的目的,就必须提高1年期央票的发行量,因此央票利率也会随之上行。  “如果央票利率快速上行的话,则意味着加息步伐在慢慢迫近。”鲁政委说,目前市场对于央行年内加息已达成一致,但至于具体的加息时点,尚不能准确判断。  潘向东则认为,加息主要考虑三个因素:一是物价涨幅;二是美国何时加息;三是资产价格上涨速度。根据目前的情况分析,近期加息的条件还不成熟。  交行经济学家赵庆明表示,除了考虑CPI的走势之外,国际因素应该着重考虑。如果中国先于美国加息,热钱有可能会大量涌入境内,对经济的进一步恢复会产生不利的影响。

昨日存款准备金率正式上调0.5个百分点,各大银行上缴存款准备金,冻结资金约3000亿。《每日经济新闻》记者发现,受此影响,市场资金开始呈现从紧态势,昨日收盘回购市场和拆借市场上的隔夜品种收益率均大涨近10个基点。

此外,根据央行公告,今日将发行1年期央票140亿元,发行量较上周环比下降近3成。而本周到期资金为2160亿元,较上周大增近8成。

业界分析,在到期资金量环比大增的情况下,央行放缓了公开市场操作力度,主要是考虑到准备金缴款的影响。

北京一机构债券交易主管称,昨日资金市场非常紧张,各行要缴纳存款准备金,因此对央票的需求也继续减少。

货币市场方面,昨日收盘,回购市场隔夜回购加权平均利率为1.5102%,较前收盘价1.4127%大涨近10个基点;同时在拆借市场上,隔夜品种利率亦大涨近10个基点,从1.4143%升至1.5109%。一位交易员表示,这表明市场资金开始呈现出紧张态势。

今年以来,公开市场实现净回笼资金6040亿元。其中仅春节前和春节期间的5周实现了净投放,其余13周均为净回笼。若加上央行3次上调存款准备金率冻结的约9000亿元,今年以来央行已实现资金回笼超过1.5万亿元。

专业人士分析,上周的3年期央票发行继续放量,意味着货币市场的供需结构出现较大的变化,保持利率稳定成为目前的大概率事件。

上述交易主管称,央行此前已经连续净回笼逾万亿资金,使得各行的流动性已开始趋紧,对央票需求减少;但鉴于央行也相应减少了央票的发行量,预计1年期央票发行收益率会继续保持不变。

此外,今日将公布4月份经济金融运行数据,包括物价指数CPI、信贷投放规模、外汇占款等敏感数据。

早在上月初公布的1季度数据中,金融机构当季新增外汇占款7478亿元,远远高于同期外汇储备增加额。业内人士曾分析称,这说明热钱流入规模加大,央行在运用货币政策工具时将受到这部分资金的影响。

上海一基金公司研究员称,“必须考虑外汇占款情况,才能完整地理解央行的公开市场操作的思路。”

数据显示,3月新增外汇占款3036亿,为2009年9月份以来的又一高点。

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