7月欧洲基金经理配置欧股比例创3年新高

今天的德国是欧洲当之无愧的“中流砥柱”,今年的德国股市在债务危机中更是表现强劲。在美林4月份最新出的基金调查中,显示18%的基金净减持欧洲股票。  自希腊危机爆发以来,全球基金经理已经明显改变了对欧元区的看法。工银全球QDII的基金经理郝康说:“现在投资者都陷入了风险厌恶的情绪中。虽然我们对欧洲市场的基本面没有那么悲观,但市场的噪音太多了。”但是,在欧元区这座“禁闭岛”上,德国却是个“安全港”。  尽管对欧元区债务危机或损害经济增长的担忧冲击了欧洲股市,但德国股市DAX股指不仅把其他股市远远甩在后面,且可能持续有优异表现。从年初截至5月20日,西班牙IBEX股指大跌22%,意大利MIB股指跌17%,法国CAC40指数跌13%,而与之相比DAX股指仅小跌2.2%,表现亮眼。  而根据追踪离岸资金的专业机构EPFR提供的数据显示,5月6日,流向德国ETF的资金创历史新高。这是因为投资者对财赤上升且高负债的其他欧洲国家有所担忧,德国DAX市场成为其避险去处。DAX的主要成份股包括西门子、巴斯夫与拜耳等跨国企业,这些跨国制造业在美国、亚洲及新兴市场布局,面对的是全球需求,而非仅仅是欧元区的需求,因此该股指今年将继续表现突出,而且欧元贬值可以提高欧元区商品的竞争力。

  吕行

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图为德国法兰克福证券交易所内 (IC/供图)

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分析人士表示,尽管6月欧洲央行[微博]决议启动了一揽子刺激计划,但目前来看对信贷市场的作用尚未显现。这一政策也并未传导至企业融资市场,信贷环境也没有显著改善,因此未来欧元区推行进一步宽松政策的概率逐渐增大
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澳门葡亰娱乐场手机版,  7月是欧洲股市的一段黑暗时期,风险事件导致的持续下跌吞没了上半年的全部涨幅,然而,欧洲基金经理对欧股的热情却升至多年高位。

  证券时报记者 吴家明

  汤森路透调查显示,接受访问的欧洲基金经理管理的全球资产中,7月有49%投资到股市,高于6月的48.3%以及长期均值46%,该股票配置比例达到2011年1月以来最高。同时,他们减少债券持仓,而债券配置本来就已低于长期均值。

  刚刚过去的8月给全球投资者留下深刻印象,欧美债务危机轮番袭击加上经济二次探底的忧虑,全球股市再现“雷曼式”暴跌。进入9月,欧元区债务问题、各国经济数据以及美联储第三轮量化宽松政策(QE3)的悬念仍将继续牵动市场神经。

  摩根大通近日表示,投资者应在欧股回调时买进,部分理由是企业的盈利趋势改善。而股市分析师马特卡(Mislav
Matejka)同时指出,“加上汇率的阻力减弱和欧洲宽松政策有望延续,我们对股市继续持看好立场,将保持逢低买进模式”。

  德国股市跌逾20%

  数据显示,7月份欧元区主要股指泛欧斯托克600股指下跌1.72%;其中,葡萄牙PSI股指跌幅超10.48%;德国DAX股指与法国CAC40股指跌幅均超过4%;还有意大利股指跌超3.38%,及富时100股指跌逾0.21%等,而德国、法国、英国股市的跌幅均吞没了上半年的全部涨幅。

  债务危机的阴云一直笼罩在欧元区之上,外界原本认为本月初召开的欧洲央行会议将平息市场恐慌,但欧洲央行行长特里谢当时的讲话并没有缓解投资者的恐慌情绪。随后,欧洲央行被迫重启债券购买行动。

  对于7月份的欧洲股市暴跌,分析人士指出,近日主要受葡萄牙圣灵银行危机影响。该银行连续两日暴跌逾40%,已经拖累欧洲银行指数上周大跌3.5%,因对银行业的忧虑重燃;同时,西方国家对俄罗斯的制裁加码也对欧洲部分企业造成打击;还有阿根廷主权债务违约,以及近日美国强劲的经济数据,市场担忧美联储提前加息对市场的负面影响等。

  就在欧元区债务危机持续发酵的同时,标普突然发难,下调美国主权评级,让市场恐慌情绪进一步升级,欧美乃至全球股市暴涨暴跌成为常态。在经过一段时间消化后,欧元区债务危机又进一步恶化,投资者感到无所适从。

  资料显示,欧洲绩优股中有大约40%的企业,当中很多是德国企业,其营收逾5%是来自俄罗斯市场。而德国DAX指数7月跌穿200日移动均线,为两年来首次,此为强烈的负面信号。

  相对于美国债务危机,欧元区债务危机已经成为久治不愈的顽疾,导致欧洲金融市场的动荡程度明显强于美国市场。截至8月30日,美国股市三大股指8月份累计跌幅均在4%至6%之间,其中道指累计跌幅为4.8%。欧洲股市跌幅较大,法国股市CAC40指数累计跌幅接近14%,德国股市DAX指数累计跌幅更超过20%。

  时隔13年,阿根廷再度陷入主权债务违约深渊,这已是该国30年来第三次违约,分析人士指出该事件对国际投资者的信心造成了重大的打击。

  亚太以及新兴市场股市也受到欧美股市动荡的牵连,韩国证券交易所更多次被迫对主板和创业板启动临时停盘措施。截至8月31日,韩国股市8月份累计跌幅达到12%,日本股市日经225指数累计下跌8.9%,中国上证综指和深证成指累计跌幅均在5%左右。

  不过,对于后市,机构人士还是大为看好。摩根大通近日表示,泛欧斯托克600指数中约三分之一的成份公司已发布二季度财报,其中56%的业绩超越预期,这一比例是过去3年来最高的,欧元区企业的整体盈利有望实现四年来的首次增长,欧元区经济的复苏已缓解了私人消费者和企业需求的“低迷”。

  有分析人士表示,投资者普遍认为多数亚洲新兴国家的经济基本面正在改善,能够承受此次金融市场动荡带来的冲击。不过,如何在促进经济增长的同时稳定物价,对于亚洲各国央行来说是一次严竣的挑战。

  “尽管全球股市涨势主要因估值倍数上升,而不是营收强劲,但目前并不能构成值得警惕的信号。”ING
Investment Management的投资组合专员Steven
Steyaert称。“风险溢价仍然很高,加上货币政策一直带来支撑,令波动性处于历史低位,所以估值在一段时间偏高也说得通。”他表示。

  对冲基金出现巨额亏损

  同时,分析人士表示,尽管6月欧洲央行决议启动了一揽子刺激计划,但目前来看对信贷市场的作用尚未显现。这一政策也并未传导至企业融资市场,信贷环境也没有显著改善,因此未来欧元区推行进一步宽松政策的概率逐渐增大。

  全球金融市场大幅震荡使投资者的态度更为谨慎。据路透调查显示,由于担心美国经济可能陷入衰退以及欧元区债务危机蔓延,打压投资者风险偏好,日本基金经理人8月全球股市投资配比降至近12年来的新低。瑞银美洲财富管理公司近期发布的针对富裕客户的调查显示,40%的被调查者表示,在欧美债务危机前景明朗前不会再将资金投入市场。

  但欧洲数据的疲于预期也令市场有些紧张。“我们把欧洲从略微加码下调至中性。欧元区宏观经济数据可能趋于好转,但整体上还是远低于预期。”Steyaert称。

  此外,许多全球性的大型对冲基金都出现了数百亿美元的亏损,成为对冲基金行业自雷曼兄弟倒闭之后面临的最为严峻的一个月。根据对冲基金研究公司Hedge
Fund
Research预计,今年8月,平均每只对冲基金的跌幅达到了4.1%,创出史上第四大月度跌幅。

  该调查还显示,7月北美股票配置比例达到39.5%,为2012年7月以来最高;基金经理投资组合中债券配置比例从6月的37.7%降至37.1%,因各国央行持续的货币政策支持举措令全球债券收益率(殖利率)处于低位。债券持有比例长期均值为39%,为2013年7月以来首见。

  QE3牵动全球神经

  日前,美联储主席伯南克将QE3的悬念留到了9月的美联储议息会议上,关于QE3的政策猜测继续牵动着全球金融市场神经。由于美联储会议纪要暗示美联储将有进一步的货币政策举动,昨日亚太股市普遍上涨,MSCI亚太指数上涨1.2%,欧洲股市高开,三大股指盘中涨幅接近1%。

  高盛表示,美联储将推出更为宽松的货币政策,而最有可能的政策行动则是推出与第二轮量化宽松政策相似的QE3。

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